观酒周报｜茅台认为需求基本面未变；五粮液、老窖股东大会热度超预期；中酒协连续发文撑白酒

21世纪经济报道记者肖夏 综合报道

上周（6月24日-30日），酿酒板块先涨后跌，中证白酒指数周内跌幅超3.5%。

在白酒板块股价持续波动之际，中国酒业协会多次发文为白酒行业发声，强调白酒行业的产业发展底层逻辑和市场需求并未改变。在茅台采取了一些控货措施后，上周各酒价平台给出的飞天茅台批价都有所回升，贵州茅台的股价也止住了下跌趋势。

但投资者对于高端白酒乃至整个白酒板块的担忧并未结束。21世纪经济报道记者在现场注意到，在上周召开的五粮液、泸州老窖的年度股东大会上，投资者、机构高度关注管理层对于近期白酒波动和行业长期趋势的看法。对此茅台上周召开部分省区的市场工作会后，也侧面回应了市场担忧。

酒企动态

茅台周末发声：需求基本面并未变 有信心穿越周期

贵州茅台6月30日晚发文，首次对茅台酒价波动进行了侧面回应。文章提到，6月25日至30日，茅台集团党委副书记、总经理王莉率队先后到上海、浙江、江苏、北京等开展市场调研，并于6月28日、30日在南京、北京组织召开苏沪皖三省区和京津冀蒙黑吉辽七省区市场工作会。

文章称，会议对当前宏观经济周期、行业发展周期和茅台自身周期调整“三期叠加”的市场形势进行了分析，并指出：从宏观经济周期看，新旧动能转换带来的消费场景转型还需时日；从行业环境看，白酒发展存在大、小周期，“大周期”中，行业在上行阶段，产业扩张会积累很多问题，出现“熵增”效应，无序和矛盾会越来越明显。当问题和矛盾积累到一定程度，加之外力影响，行业就会转入下行阶段进行系统性的自我调节，进入“熵减”状态，行业秩序逐步规范，行业生态趋于良性，从而迎来新一轮周期。“小周期”中，白酒消费的淡旺季与一年中的节日分布存在密切关系，呈现周期性变化规律。从贵州茅台酒自身来看，茅台酒的社交、收藏属性并存，以及在此基础上形成的溢价空间，决定了贵州茅台酒自身也存在有别于行业、不同于其他企业、其他产品的周期性调整，存在一定的平衡关系。

文章提到，会议指出，茅台酒的基本属性没有变，基本需求面也没有变。过去几十年，白酒行业经历了几轮调整，每一次茅台都以较强的定力和实力平稳穿越周期，并获得了更好的发展。相较于以往，尽管当前的形势更加复杂，但当下的茅台拥有更强的核心竞争力、更优的市场渠道生态和更足的风险防范韧性，有信心、有实力、有能力穿越本轮周期。各经销商、渠道方要保持定力、坚定信心，进一步树牢“中国经济长期向好的基本面没有变，也不会变”的强大信心。

五粮液：将稳步提升现金分红 加大投资者回报

6月28日五粮液召开了2023年度股东大会，共有上千人参会，热度远超去年。五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦率管理层团队亮相，回应了投资者关注的分红率、市场表现、产品矩阵等热点话题，并结合当前行业形势详细介绍了五粮液接下来的应对举措。

曾从钦表示，今年核心产品第八代五粮液遵循量价平衡原则，持续优化投放节奏和商家结构，投放计划量不盲目求增，新增投放量将向其他主要产品倾斜，主要包括1618五粮液、39度五粮液、45度五粮液和68度五粮液，加强市场布局。

此外，五粮液将坚持经典五粮液的核心战略产品地位不动摇，近期将推出经典五粮液10、20、30、50，定价在2000元+价位段。

股东大会还通过了多项决议，其中五粮液天2023年度分红为每10股派现金46.70元（含税），分红金额为181.27亿元。按此推算，2023年度五粮液分红率达到了60%，创下历史新高。

针对投资者关注的继续提升分红率的问题，曾从钦在会上明确表态，随着公司稳健发展，五粮液将继续稳步提升现金分红，持续加大投资者回报。

泸州老窖回应自身发展、茅台酒波动，低度国窖1573停货

6月27日，泸州老窖召开了2023年度股东大会，参会人数同样远超往年。泸州老窖总经理林锋主持了投资者交流环节，就当前白酒行业形势、泸州老窖的策略以及茅台酒近期的波动分享了看法。

林锋在回应如何看待未来增长时表示“只要是在良性（发展）的基础上，能跑多快跑多快”，并向投资者强调遇到周期一定要调整好心态，否则容易犯错。有投资者提问如何看待茅台酒近期的下跌，林锋认为，茅台价格持续上涨导致金融属性更为显现，在这种情况下茅台酒在消费者端库存堆了太多，但从近期茅台一系列动作来看，他认为茅台仍在很认真地维护行业秩序，很不容易。

次日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司下发通知，称经公司研究决定，即日起停止接收国窖38度经典装订单及货物发运。林锋在股东大会上透露，38度国窖1573之前占比约15%，目前占比已基本提升至50%。

枝江酒业推出多款新品 首提新战略

枝江酒业6月27日下午召开了战略暨产品发布会，会上新推出了四款新品：谦泰吉·泰字号、枝江·真年份6年、枝江·80年代、枝江·1984柔雅经典。

枝江酒业党委书记、总经理张道红在会上首次提出“61234455”战略规划，即依托“文化久、产区好、实力强、品质优、香型全、技术硬”六大优势，枝江酒业将实现“三年回归鄂酒第一阵容”的一个小目标和“打造全国知名白酒品牌”一大愿景，“双品牌、三品系、四大单品”组成全新矩阵，四圈市场共振，逐一突破、逐步进击全国市场。

具体在“双品牌、三品系、四大单品”方面，枝江酒业将以“谦泰吉”“枝江”两大品牌双轮驱动，做高做强做广“谦泰吉系列、枝江·真年份系列、枝江·年代系列”三品系产品；深度打造“谦泰吉·泰字号、枝江·真年份6年、枝江·80年代、枝江·1984柔雅经典”四款大单品。

海伦司将赴新加坡第二上市

海伦司6月28日公告，董事会建议赴新加坡第二上市。公告提到，建议第二上市不会涉及增发新股，倘若建议第二上市完成，本公司之已发行普通股将继续于联交所上市及买卖。这一决定已向证监会备案。

ST春天再因听花酒被罚80万

青海春天6月26日傍晚披露，子公司北京听花贸易有限责任公司25日收到北京朝阳区市监局的行政处罚决定书，被罚款80万元。罚款原因与此前成都武侯区市监局的处罚一致，认为其宣传违反《反不正当竞争法》，构成对其商品作引人误解的商业宣传行为。

古越龙山：黄酒产业园一期主体已建成

古越龙山上周在互动平台表示，黄酒产业园项目（一期）工程目前已经主体建成，今年计划酿造产量6万吨，小包装完成调试。

酒业人事

金徽酒副总经理张斌离职

金徽酒6月28日公告，董事会近日收到副总裁张斌的书面辞职报告。因工作调整，张斌申请辞去副总裁职务，辞职后张斌将不再担任公司及子公司任何职务。

张斌1983年生，2018年开始任金徽酒的副总裁，曾任北京大都阳光影视文化有限公司财务负责人、甘肃亚特矿业有限公司办公室主任、甘肃金徽酒业集团有限责任公司部门经理、公司物流中心经理、办公室主任、公共事务部经理、总经理助理、党委副书记、党委书记等职务。

酒鬼酒副总经理王哲离职

酒鬼酒6月30日晚间公告，董事会近日收到王哲的书面辞职报告。因个人原因，王哲申请辞去公司副总经理职务。辞职后，王哲将不再担任公司任何职务。王哲的辞职报告自送达公司董事会时生效。

王哲1977年9月出生，2021年开始担任酒鬼酒副总经理。公告提到，经核实，王哲持有酒鬼酒股票9700股。

行业要闻

前5月酒类进口额止跌微增 出口延续增势

6月28日，中国食品土畜进出口商会酒类进出口商分会披露了今年前5个月的酒类进出口详细情况。

1-5月，进口酒整体继续向好，金额止跌微增，数量跌幅趋稳，进口总额16.0亿美元（约合人民币116.28亿元），同比微增0.7%，较前4个月跌幅回升近6个百分点；进口总量2.9亿升，下降18.8%，降幅基本持平。

其中，烈酒的进口额增速扩大，数量降幅进一步收窄至个位数；葡萄酒保持量额双升，金额增速升至两行数，数量增速下调；啤酒量额跌速略缓，但仍处30%以上的高位。

同期，中国酒类产品出口延续增势，增速稍缓。出口总量3.0亿升，增长14.9%；出口总额7.6亿美元（约合人民币55.23亿元），增长24.9%，量额增幅较1-4月分别回落4个点和2个点。

中酒协：不必焦虑白酒行情 名酒黄金20年才刚开始

6月23日至26日，中国酒业协会连发《如何看待在变革中发展的白酒产业？》《三大维度，读懂中国白酒朝阳产业的信心和底气》《中国名酒的“黄金20年”才刚刚开始》《周期调整 酒业如何应对》等多篇文章，为白酒行业发声。

《如何看待在变革中发展的白酒产业？》文章指出，白酒产业有其自身发展规律，且总是在发展与调整中交替前行，如果以全局观、发展观思维透视中国白酒产业未来，则对于当前资本市场出现的白酒板块行情则不必焦虑，因为这只是中国白酒产业借助资本市场调整所进行的一次“价值重塑”。

“白酒产品的酿造工艺决定了白酒产业的长周期投资属性，产业规律与资本市场乃至社会上部分短期投机追求短期回报的诉求，显然是相背离的。类似于‘黄牛党’之流唯利是图的行为，不仅扰乱市场秩序，也损害了消费者权益，对白酒产业的良性发展乃至社会造成多方面的危害。显然，‘黄牛党’的出局，于白酒产业的健康发展而言是大利好，而非利空。”文章提到。

另一篇文章《三大维度，读懂中国白酒朝阳产业的信心和底气》提到，产能提升导致的产业竞争加剧已成事实，消费需求多元化导致的产品多元化已成事实，品类竞争加剧已成事实，中小企业受到挤压、发展受困已成事实，但白酒产业长周期时间产业的价值属性和螺旋式上升趋势的产业发展底层逻辑从未改变，酒业发展的市场需求没有改变，酒业创造美好生活的表达没有改变。

“对于整个白酒产业来说，产能可能是过剩的；对于头部名酒企业来说，供给不仅过去是稀缺的，现在是稀缺的，未来相当长一段时期依然是稀缺的。”中国酒业协会在《中国名酒的“黄金20年”才刚刚开始》中表示。

“做空名酒的，深深知道名酒的价值，深深知道‘名酒黄金20年’才刚刚开始；恐慌的，则是‘丛林’里的小鱼小虾。如果你们不恐慌，让那些幕后的‘做空者’们怎么重新洗牌、怎么重塑规则、怎么拿到更大的话语权和更大的利益？” 文章指出。

茅台、汾酒、青啤、中粮酒业入围国资委名单

近日，国务院国资委发布更新后的“双百企业”和“科改企业”名单，中粮酒业投资有限公司、山西杏花村汾酒集团有限责任公司、贵州茅台酒股份有限公司、青岛啤酒集团有限公司入选“双百企业”名单，贵州茅台酒厂（集团）红缨子农业科技发展有限公司入选“科改企业”名单。

国际要闻

奔富预计25财年利润将实现双位数增长

奔富背后的富邑集团6月下旬披露了新公告，为推动在中国市场的长期增长，今年奔富的澳洲酒产出将会创新高，从而支撑Bin系列、Icon系列2026财年下半年的供应增长。

富邑集团表示，2024财年（2023年7月至2024年6月）奔富业务的息税前利润将在4.18亿至4.21亿澳元之间，息税前利润率预计42%，富邑集团预计会保持中高个位数的息税前利润增长。2025财年（2024年7月至2025年6月），富邑预计奔富将实现低双位数的息税前利润增长，预计息税前利润率会在43%到45%之间，销售额的增长主要受益于涨价和BIn系列、Icon系列运量小幅增长。

2026财年、2027财年，受益于Bin系列和Icon系列供应量显著提升，奔富计划全年息税前利润均要增长15%，息税前利润率将争取与45%的长期目标一致。