《国际产业》AI展望没更多 Arm盘后挫5%

自去年9月首次在美国那斯达克新挂牌之后，在外界预期Arm可望搭上AI这班列车，股价已经飙升超过两倍，目前来到144.68美元，市值也大幅增至1,440亿美元。

路透社指出，不像直接设计AI晶片的AMD以及NVIDIA一样，Arm对未来的财务预测，却辜负市场的殷切期望。但Arm解释，在部分AI相关的半导体方面做得不错，但可能无法满足全面性的期望。

在苹果等客户已使用下一代的技术产品，由于获利颇丰，Arm上季的营收与获利均超乎预期。根据LSEG（伦敦证交所集团）资料，Arm预估预计本财季的营收将在9.2亿至9.7亿美元之间，中间值为9.45亿美元，预期为9.443亿美元。

同时，Arm也预测本季每股盈余将介乎于32美分至36美分之间，市场预估为34美分。专门研究科技公司基本面的调研单位Summit Insights Group认为，Arm财务状况不错，但投资人想要知道Arm未来是否有更多跟AI相关的消息。

路透社表示，Arm主要营收来自于设计晶片时的授权金，也就是初次授权IP（矽智财）的费用。同时，每颗卖出去的晶片若使用到Arm技术，也要支付版权使用费。正在推出名为v9的设计架构，预计可向客户收取更高的版权使用费。

设计作品几乎在全世界智慧手机都看得到的Arm，现在也想涉足数据中心，以及其它市场。Arm表示，已研发许多预造（pre-built）的设计，可让自己的客户能够更快地把晶片设计好，本财年这些预建设计晶片的数量可望增加两倍。

Arm透露，已把部分原先要给伺服器晶片使用的预造晶片，给了首位智慧手机客户使用，同时也已签约。Arm上季营收成长5%，来到8.44亿美元，市场预估值为8.08亿美元。

这家总部位于英国剑桥的IC设计大厂表示，基于股票分红等因素进行调整后，上季每股盈余为30美分，市场预估为26美分。另外，前述v9技术已占Arm上季营收的25%，对财报贡献度不小。苹果就是使用v9技术的大客户之一，最新的iPhone 16系列手机就有v9的影子。

Arm指出，包括苹果在内的行动业务后市成长感到非常乐观。跟先前的设计使用费不同，v9技术有了新的交易协定，可以让Arm随着时间的流逝，像是每一年都可以要求涨价。纽约投资银行业者TD Cowen统计，许多全球晶片制造商卖出采用Arm技术的晶片，每年的营收上看2000亿美元。

因市场看好Arm也能从AI题材中获取大量利益，故根据LSEG计算，Arm最近的前瞻本益比已高达70倍，AI领头羊的NVIDIA才只有33倍左右。其实NVIDIA将要推出的Blackwell AI硬体中，也有Arm的作品。

另外，在高通（Qualcomm）公布超乎预期的财测之后，美股6日收盘时，这家手机晶片设计大厂不仅大涨4.3%，盘后甚至一度狂飙11%。高通自己推出的晶片产品中，也有使用Arm的研发技术。不幸地，这两家科技公司因权利的问题已闹上法院，预计12月将开庭审理。