《国际产业》川普关税2.0版 零售、汽车得小心

分析师认为，川普希望改变的任何政策，不是马上就可以实施，都需要先经过美国国会的审查与批准，就算是未来川普想要新成立的政府效率部（DOGE）也是得遵循目前的法规并没有特例。因此，川普明年元月就任后，会不会马上实施，现在也是个未知数。

另外，种种迹象显示，川普政府可能不会把取消电动车补助当成是首要目标，可能选在民主与共和两党税收改革谈判时才会浮出台面，特别是在2017年公布的减税与就业法（TCJA），预定在2025年到期之后。

政府效率部未来的权力并不是无限上纲，因为要受到法律的程序限制。获选的川普无法再竞选美国总统，故在有限的4年任期，没有时间进行重大的改革。不过，基于国家安全为由，对中国大陆以及墨西哥征收高额关税不无可能。

同时，对零售业者来说，除了墨西哥与中国大陆以外，若川普对加拿大出口的商品征收高额关税，美国主要零售商恐怕也会受到波及。其中，以Dollar Tree以及Target受影响的程度较大，因为这两家业者贩售的商品严重依赖进口，而进口产品又是销货成本（COGS）比重中的大部分。

目前，从中国大陆和墨西哥进口的电脑、手机、玩具、游戏、电器以及服装和纺织品等，将受到可能提升的关税影响最大。石油与天然气等原物料价格上涨，可能会有间接的影响，虽然这些冲击可能跟美国国内产能增加相互抵销。

投顾公司Bernstein解释，美国零售商Target与Dollar Tree的风险最高，因为进口比例占了至少50%。例如，Target有一半都是进口货，Walmart大概只有3之1。其中，衣服、玩具以及体育用品等，都是从中国大陆进口的，可能面临更大的关税风险。

在居家修缮方面，Home Depot以及Lowe's同样依赖进口，预估40%到50%的贩售产品来自于国外。Bernstein指出，Lowe's的商品结构主要是以家电和电子商品为主，可能会更容易受到高额关税的影响。

从2019年的高额关税来看，Target以及Dollar Tree的毛利已经大受影响，Lowe's也是。倘若真的再实施高关税政策，仗赖中国大陆进口的美国零售业者，获利能力恐将被压缩。不过，从加拿大和墨西哥的进口关税，对美国零售商的影响性相对较小。