《国际产业》辉达续看涨？ 台积电不都说了

台积电日前下修今年半导体产业前景，称整体半导体产业可能仅成长约10%，并将晶圆代工市场前景从大约成长20%下修至介于成长15%～18%（mid-to-high-teen）。此外，台积电指出美国收紧出口限制和半导体产业成长持续放缓等挑战，并警告通膨和利率等相关风险可能导致「整体半导体产业的营收或获利大幅下滑」。

台积电虽然对整体半导体产业抱持谨慎保守的看法，但仍重申自家营收全年可望成长20%～25%，符合分析师预期的成长21%。台积电仍看好自家公司的前景，称AI市场的扩张将抵消PC和智慧手机市场的低迷不振。也就是AI市场的成长仍将促使辉达、超微（AMD）和其他晶片制造商扩大在台积电的高阶数据中心晶片产量。

在第一季财报发布后的电话会议上，台积电执行长魏哲家表示，台积电仍然处于「AI相关需求激增」的阶段，自家的伺服器AI处理器业务营收今年估将成长一倍以上。他并预期未来5年，AI处理器市场将以50%的年均复合成长率（CAGR）持续扩张，到2028年将占公司营收逾五分之一，并将成为公司整体营收增长「最大的贡献者」。

对于台积电的顶级大客户、掌控高阶AI晶片市场的辉达而言，这些似乎都是大好消息。在辉达上次于2月发布季报后，其财务长Colette Kress在电话会议上也曾表示，辉达最新的数据中心GPU晶片「严重供不应求」。

尽管如此，在台积电的法说会之后，辉达股价仍然走跌，主要原因有三：首先，在辉达大涨一波后，短线投资人可能会寻找任何理由借机将获利落袋。其次，许多交易演算法、ETF和机构投资人聚焦于整个产业，而非个别公司，因此，当台积电这样的领头羊提出不尽完美的财报时，就可能导致整个晶片股下杀。最后，包括通膨、降息、中东局势等宏观环境仍难以预测。这些挑战都可能导致投资人远离辉达等高成长科技股。

分析指出，能够保持耐心、看淡这些近期挑战的投资人应该将辉达股价的拉回视为绝佳的买进机会。回顾2024财年（截至2024年1月），辉达的营收和调整后每股盈余分别暴增126%和288%。且主要由其数据中心业务的成长所驱动。而展望2025财年，分析师认为，随着AI市场不断发展，辉达的营收和调整后每股盈余将分别成长82%和89%。虽然这意味着辉达无法永远保持着超高速成长，但台积电对AI领域给出乐观的5年展望，也意味着辉达仍有相当大的发展空间。