《国际产业》群体免疫get！辉瑞、莫德纳面临「新冠悬崖」

据估算，辉瑞（Pfizer）、BioNTech、莫德纳（Moderna）、吉利德（Gilead Sciences Inc）、阿斯特捷利康（AstraZeneca）和默沙东（Merck & Co）等西方制药商，去年因新冠疫苖和疗法就赚进了约1000亿美元营收。

而根据公司与分析师的估算，由于全球库存暴增，今年这些西方药厂的新冠疫苖与药物营收可能大减近三分之二。高疫苗接种率和自然感染形成的群体免疫，意味着新冠疗法的需求可能下滑。

这些公司已经习惯了「专利悬崖」，也就是其畅销药物的独家专利权到期且学名药的竞争对手进入市场导致营收急剧下滑的现象，但长年以来他们早有一套应变之道。

就企业而言，辉瑞一直是这场大流行病最大的受益者。该公司与德国合作伙伴BioNTech合作开发的新冠疫苗，以及其自行开发的抗新冠病毒药物Paxlovid就带来了超过560亿美元的营收。

辉瑞曾表示，2023年新冠疫苖与药物营收料将跌至215亿美元左右，但有一些分析师认为这个预测仍过于乐观。

摩根大通分析师Chris Schott出具报告指出，我们仍然怀疑从2024年起，新冠业务营收会继续成长。疫苗接种率下跌的幅度，甚至可能超出2022年加强针接种率的大跌。

莫德纳预期2023年营收将大幅下滑，其唯一的产品—mRNA新冠疫苖，在2022年为公司创造约184亿美元营收。分析师预期其2023年营收将崩跌至70亿美元左右。莫德纳将在本月晚些时候公布财报。

Oppenheimer & Co分析师Hartaj Singh表示，莫德纳没有更有效地善用其火力来为2023年或2024年营收与获利下滑做准备，这让投资人备感失望。

莫德纳近几个月的股价走高，但与2021年8月创下疫情期间高点的近500美元相比，上周五的收盘价173.25美元仍然下跌了逾65%。

Singh表示，有些公司就只是坐以待毙且股价表现不佳，莫德纳就可能走上这条路。

相较于辉瑞和莫德纳，默沙东和礼来（Eli Lilly and Co）等其他公司受到新冠业务的影响较小。

默沙东执行长Rob Davis上周在访问中谈到该公司的抗病毒口服药时表示：「我们并不指望Lagevrio来驱动我们的业务增长，我们将Lagevrio视为一个在需要时做出改变的机会。」

去年默沙东总营收突破590亿美元，其中Lagevrio疗法贡献57亿美元。分析师预期今年Lagevrio营收将跌破10亿美元。

礼来去年从单株抗体新冠疗法赚进20亿美元，但预计今年该业务的营收可能挂零。美国食药管理局（FDA）去年11月取消了礼来最新抗体 bebtelovimab的授权，因为该疗法对Omicron亚变种病毒没有效。

在谈到善用「疫外之财」时，晨星分析师Damien Conover表示，传统药物和疫苗的开发及其营收寿命通常拉得较长，而新冠药物与疫苖则非常、非常集中。那些突然涌入的营收应该要让这些公司达成一些交易，并缔结新的合作伙伴关系。

BMO Capital Markets分析师Evan Seigerman表示，这些公司应该使用那些「快钱」来推进有助转型的交易。辉瑞进行了一些百亿美元的交易来建立他们的产品组合，但我认为他们需要进行一些规模更大、更具影响力的交易。他指的是辉瑞以54亿美元收购Global Blood Therapeutics，和以116亿美元收购偏头痛药物制造商Biohaven Pharmaceutical。