《国际金融》日圆若没能守住160 下次恐将贬到这里

汇银主管指出，在日圆已破160之后，日本政府在4月29日应有进场干涉，因为有看到日圆汇价急升。不过，日本到现在还没直接证实确有阻贬一事。同时在亚洲汇市2日交易时，又有迹象显示日本政府再度进场干涉日圆汇价。

日本政策制定人士指出，日圆走贬会拉高进口成本，进而有损经济成长，这表示日本政府不仅可以进场干预，阻止汇价大幅波动外，还可以避免日圆升值过多，生活成本大增而冲击到家庭生活。

外界存疑，日本政府这次出手有什么不一样的地方。汇市交易员怀疑，日本政府本周至少有两天都有介入，而且都选在不寻常的时间点。首先是在4月29日，当天日本金融市场因假休市。再来是在2日亚洲早盘，也就是美国股市收盘后不久。

路透社认为，这表示若日本政府认为有必要阻止日圆大幅度波动，无论日本市场是否有开，日本都会在任何时间进场干预。过去，日本政府比较喜欢在日本汇市有交易时进场，因为可向日本大型银行中信任的交易员下单。

虽然日本政府强调，介入点不是日圆价位多少，而是短期汇价过于震荡。不过市场人士以及日本前财务省官员都认为，日圆兑一美元在160价位是临界点，一旦贬破160就会出手。

三菱日联摩根士丹利证券猜测，日本可能在本周分几个阶段在汇价157至159之间买近日圆，以捍卫底线160。2日，亚洲汇市交易时，日圆兑一美元汇价收在155.70。日圆下个重要关键点在1985年所创的164.50价位，万一连这个位置也守不住，技术线型上来说，应该就会一路贬到260。

不过，日本政府能阻贬日圆的银弹还剩多少。路透社计算，当日本出手支撑日圆汇价时，用到日本高达1.29兆美元的外汇存底买日圆卖美元。其中，约1,550亿美元是存款，9,940亿美元则是证券商品，大部分为美国公债。在流动性高的情况下，日本政府可以快速使用1.15兆美元来进场。

不过，在某些证券商品不易马上变现下，日本央行的阻贬银弹，应该最多只有3000亿美元左右。估计日本在4月29日的干预大概花了5.5兆日圆，约350亿美元。若以3000亿美元为上限，相同规模的阻贬行动应可进行8次，或者看日本政府还愿意卖出多少美国公债来阻贬日圆。