《国际经济》北京大撒银弹 火力先瞄准自己

路透周四(26日)引述消息人士的报导，中国政府计划发行价值约2兆元人民币(以下同)的特别主权债券。

此外继中国人行在本周初推出全面降息等宽松政策之后，在周四的同一天，中国领导高层承诺部署「必要的财政支出」，以实现今年的经济成长目标。中共中央政治局在周四召开会议，官员强调有必要「发行并妥善使用超长期特别国债」，执政机构也呼吁采取措施「阻止房地产市场下滑」以及「大幅降息」。

但是专家认为，所有这些都不足以改变经济的长期前景。2兆元特别主权债券的规模相当于去年GDP的1.4%，并没有符合许多经济学家所期待的「不惜一切代价」的方式。相较之下，2009年，当中国政府推出4兆元刺激计划时，此一总量约占中国当时GDP总量的12%。

此外，目前尚不清楚有多少收益最终会落入消费者的钱包。据了解，作为刺激方案的一部分，1兆元将用于扩大国内支出，另外的1兆元将用于帮助地方政府解决债务问题。另根据彭博报导，政府当局考虑增发1兆元的主权债券，以便让几家大型银行进行资本重组，加强银行融资能力，以支持陷入困境的房地产和经济。

目前知道的措施细节很少，但是专家认为，大部分财政火力似乎都瞄准自己，例如救助地方政府和支持国有银行。

而对消费者的救援让人感到失望，据报导，财政部将扩大针对家庭和企业的现有商品以旧换新补贴计划，并向有两个或以上孩子的家庭发放每个孩子每月约800元的补助。

凯投宏观(Capital Economics)认为，新闻报导指的2兆元计划，可能会使明年的GDP增加0.4%。然而，任何更重大、更持久的做法，不仅需要更多的财政资金，而且需要资金重新导向，以应对结构性问题。

摩根士丹利的分析师估计，未来两年中国需要投入10兆元人民币，其中大部分资金将投向退休金和医疗领域，才能真正推动经济成长。

本周的连串政策热潮，推动陆港股市飙升，中国政府终于发出了「加大支出提振经济成长」的正确讯号，但是持续跟进又是另一回事。