《国际经济》高盛看7月最后升息 「这时间点」开始降息

高盛经济学家Jan Hatzius和David Mericle周日出具报告指出，一旦通膨接近联准会目标，我们认为联邦基金利率将从具限制性水准回归正常化，这是我们预测降息的原因。

目前高盛团队预期联准会将在2024年第二季开始降息。联邦公开市场委员会（FOMC）应该会在9月会议跳过一次升息，并在11月会议做出结论，即核心通膨趋势已经放缓到没必要进行最后一次升息。

报告亦指出，正常化并不是特别急迫的降息动机，因此我们认为联邦公开市场委员会也极可能维持利率不变。我们预期联准会每季都会降息25个基点，但并不确定这样的降息步伐。

美国7月消费者物价指数（CPI）年涨3.2%，虽然较6月的年涨3%略为加速，但低于市场预估的年涨3.3%。7月CPI月涨0.2%，符合预期，且与6月份的月涨幅一致，为连续两个月守住逾两年来最小的月涨幅。

排除波动较大的食品与能源价格后，核心CPI年涨4.7%，低于6月份的年涨4.8%和市场预期的年涨4.8%，并创下2021年10月以来最小升幅。7月核心CPI月涨0.2%，符合预期。7月实质平均时薪涨幅从6月的1.3%放缓至1.1%。

联准会从2022年3月开始升息，迄今已将其基准利率目标区间调升至介于5.25%～5.5%。

高盛团队在报告中指出，我们预期基金利率最终将持稳于3%～3.25%。