《国际经济》联准会12月会议 重点一次掌握

●联准会决议与声明

基准利率调升50个基点，介于4.25%～4.5%，创下2007年以来的15年新高，但较之前连续4次升息75个基点缩小收紧力道，此决议符合市场普遍预期。

决策声明指出，联邦公开市场委员会（FOMC）认为美国的通膨仍然偏高，供需仍然失衡，消费者支出和企业产出增长温和，就业稳健成长，失业率仍保持在低点。决策官员认为持续提高利率区间目标将是合适之举。此外，央行将按5月发布的原定计划进行缩表，持续削减持有之美国公债和不动产抵押贷款证券（MBS），也将密切关注多次升息后累积的影响，以及政策效果的滞后性。与前次会议相比，本次会议声明没有太大的差异。

●经济预测、利率点阵图

FOMC预测明年将进一步升息，直到2024年才会降息。

该委员会19位决策官员对2023年的利率预测介于5%～5.25%，其中位数为5.1%，高于9月预估的「最终利率」4.6%，也超出会议召开前市场的普遍预期。由于近来美国通膨降温，经济学家和操盘手预期联准会的基准利率最终应该不会升破5%。

联准会下修明年经济成长预测，并上修通膨和失业率预测，显示持续升息将给美国经济带来更大的冲击。

经济成长预测：2022年实质国内生产毛额（GDP）成长率预测中值从9月预估的0.2%上修至0.5%；2023年实质GDP成长率预测中值从9月预估的1.2%大幅下修至0.5%。2024年成长预测从1.7%下修至1.6%，2025年成长预测维持不变，为1.8%。

失业率预测：2022年失业率预测中值从9月预估的3.8%下修至3.7%，2023年预测从4.4%上修至4.6%，2024年预测从4.4%上修至4.6%，2025年预测从4.3%上修至4.5%。

核心个人消费支出（PCE）通膨预测：2022年通膨预测中值从9月预估的4.5%上修至4.8%，2023年预测中值从3.1%上修至3.5%，2024年从2.3%上修至2.5%，2025年通膨预测中值维持不变，为2.1%。

联邦基金利率预测：2022年基准利率预测中值维持不变，为4.4%。2023年利率预测中值从4.6%上修至5.1%，2024年预测中值由3.9%调升至4.1%，2025年利率预测中值从2.9%调升至3.1%。

●鲍尔会后谈话重点

鲍尔表示，即使经济可能衰退，联准会明年仍将进一步升息。最近通膨放缓的迹象尚未让联准会确信已经赢得这场对抗通膨的战争。迄今取得的10月和11月通膨数据显示物价月涨幅缩减，这让人乐见，但仍需要更多证据才能确信通膨将持续下降。

决策官员预估明年经济成长几近停滞，可能只有成长0.5%，并大幅上修明后年失业率预测。鲍尔形容这仍是「温和」成长，「我不认为这符合衰退的定义，这仍是正成长，尽管感觉没那么繁荣」，「我希望能有一种完全无痛的方法来回复价格稳定。但没有，而这是我们能做到最好的办法」。

在谈到实现联准会设定的2%通膨目标时，鲍尔重申他一年来坚守的强硬立场，他表示：「最大、最严重的灾难，将来自于未能将利率升到够高，以及来自于我们让通膨变得根深蒂固」。

鲍尔表示，与今年早些时候央行在升息上「超前部署」以赶上加速上扬的物价时相比，未来升息的速度已不那么重要，「我们走多快并不重要，对决策官员而言，更重要的是找到一个『具适当限制性』的终点，并确定在那里停留多长时间」，「我们现在的重点不是降息，而是让我们的政策达到足够具限制性的水准，以确保通膨随着时间逐渐回到我们的2%目标」。

投银Jefferies首席金融经济学家Aneta Markowska表示，新的经济预测意味联准会提高了痛苦的耐受度，该央行或将愿意容忍相当于约160万个就业流失，表明央行内部的鹰派人士仍然远超过鸽派。