《国际经济》日央行铺路 明年货币政策有望正常化

日本央行在20日的上述新调整，是默许长期利率可以有上升空间。最让市场吃惊的是，没想到在黑田行长剩下4个月左右任期内，竟会有如此惊人之举，因为打破黑田自己长期奉行的政策。

路透社指出，日本央行会先走这步棋，是考量到中央政府希望能出台更活用的货币政策，还有当地薪资以及通膨可能会上涨，以及美国或将出现经济衰退等各种情况。

日本央行行长黑田解释，扩大公债殖利率目标上限，从之前0.25%到现在0.5%，是要增加此政策延续性。不过，专家学者却认为，这是黑田在卸任之前，放手一直以来的基本主张。

野村研究院（Nomura Research Institute）认为，在日本央行未来新行长掌舵下，可能会进一步实现政策正常化，与更加灵活化货币架构。不过，明年日本是否可以走出负利率以及殖利率曲线控制，也是要取决于当时经济与金融状况而定。

过去，日本央行坚决捍卫当地10年期公债殖利率上限0.25%，让央行不得不拼命买进债券来压低利率。同时，这也使得流动性变小，还有市场订价遭到扭曲。

专家学者认为，现在殖利率提高后，日本央行可以暂时缓解眼前市场压力，同时也有时间可以来思考，何时可不再执行殖利率曲线控制政策。日本央行为逐步取消景气刺激计划先扫除一个阻碍，在美国货币政策前景不确定性如此高之时，日本央行应该希望在下次决策时，握有一些自由决定权。

除了经济层面，日本央行突然改变政策方针也是有政治因素在内。11月10日黑田与日相岸田两人会面时，同意要导入更灵活的引导，让日本上班族的薪资可以成长。同时，也可稍微平息疲弱日圆所推升的物价大涨。

德意志银行表示，日本通膨正在上涨，加薪似乎有往前推进，日本央行可能会在不久的将来，采取更多措施接近正常化。明年将有春季薪资谈判，若有更多民众能拿到更高的薪水，可望成为日本弃守殖利率曲线控制的前哨站。