《国际经济》通膨重演1970年代灾难？目前应只是「Sugar High」(3-3)
美国在1960年代大举印钞以支应越战开销，已经为通膨埋下种籽。1973年爆发第四次以阿战争，阿拉伯国家决定联手报复以色列与其盟友，先是调涨油价七成、减产原油5%，后来更直接对美、日、加拿大等以色列盟友实施石油禁运，原油价格飙升引爆了第一次石油危机，使美国在1973至1975年陷入通膨飙升的灾难，经济严重衰退。时任美国总统的福特（Gerald Rudolph Ford）虽然宣告通膨为最大敌人，而非失业，并想方设法与缩减政府开支以抑制通膨，但仍无法压制住失控的通膨。
1979年伊朗巴勒维王朝（Pahlavi Dynasty）被推翻，这场革命导致伊朗石油出口全面停止，油价再度飙升，引爆了第二次石油危机。美国人被持续了一整个世代的高通膨折磨得喘不过气，让通膨回到地面成为当时每一位政治人物上台的主要原因，包括第39任美国总统卡特（Jimmy Carter ）、第40任总统雷根（Ronald Wilson Reagan），以及在1979年至1987年担任联准会主席的沃克（Paul Volcker）。
沃克上任后采用了前所未有的紧缩性货币政策来抗击这只通膨巨兽，曾将联邦基准利率一口气从10.25%调升到20%，之后利率虽随着当时的经济情势有所起伏，但一直到1981年5月大致维持在16%以上，如此极端的利率手段最后确实终结了这场通膨噩梦，但也导致美国经济在1981年再度陷入衰退。
对比晶片被喻为「新石油」的现在，严重的晶片稀缺所导致的减产现象已经从汽车业向外扩散，越来越多产品供不应求将带动价格持续升高，是否让人有些似曾相识的感觉?
随着时代进步，现今的联准会已非1970年代时的联准会，也确实多出许多可抑制通膨的方法，但事实上升息仍是最有效的工具，而一旦联准会被迫出手，正在加速起飞的经济复苏也将嘎然止步。
全球最大避险基金「桥水基金」（Bridgewater Associates）创办人Ray Dalio表示，如果通膨升速过快，就可能迫使联准会提前升息。这也是金融界普遍的看法。
美国银行此前发布报告指出，华尔街已经将通膨和联准会的「退场恐慌」（taper tantrum）视为最大风险。一旦联准会开始缩减每月购债规模，债市将出现剧烈反应。43%受访者预期如果美国10年期公债殖利率升至2%，美股将回落10%。
宾州大学华顿商学院（Wharton School）金融学教授西格尔（Jeremy Siegel）上周接受媒体访问时表示，这波美股升势至少可持续今年一整年，美股或许还能再涨30%或40%，但也警告一旦联准会改变路线，美股恐将能反转下挫20%。
国际货币基金4月初提出警告，一旦联准会开始升息，资金可能加速撤离新兴市场，全球可能重演2013年的「退场恐慌」情景，并呼吁各央行的货币政策应该更清楚透明。
通膨过热可能腐蚀资产价值、限制购买力并侵蚀企业利润，更可能迫使央行提前采取行动，这已成为市场最大的担忧，每一个相关数据益发受到关注。本周二美国将发布3月消费者物价指数，该指数料将重返2020年1月美国爆发疫情前的水准，且应该会在未来几个月进一步升温。