《国际经济》「这利率」飙升1倍 投资美科技股、公债恐惨赔

根据彭博Markets Live Pulse所做的调查，在528名受访者中，约有85%的人认为排除通膨影响的「实质中性利率」（real neutral rate）已从新冠疫情爆发之前的约50个基点，急升至约100个基点或更高。

联准会主席鲍尔曾在三月时坦言「我们不知道中性利率会落在哪里」。

如果强韧的美国经济导致中性利率超出历史水准，联准会就更有可能进一步收紧政策，并维持政策紧缩更长时间，而这将压低股票和债券的价值。

由于投资人已经接受了利率将升更高、高更久的前景，美股和美国公债最近都受到打击。

上周美国10年期公债殖利率短暂突破5%大关，为2007年以来首见，对利率敏感的科技股首当其冲。标普500指数和以科技股为主的那斯达克100指数在上周都跌入了修正区。

就美国10年期公债而言，受访者几乎不认为压力会缓解。根据预测中位数，美国10年期债息可能在今年底站上5字头。超过6成的受访者表示，标普500指数和那斯达克100指数都被高估，约15%的受访者认为只有科技股被高估。

约45%受访者预期那斯达克100指数本季可能重挫多达10%，约五分之一受访者则预期跌幅会超过10%。

今年早些时候，AI狂热让投资人把升息疑虑抛到脑后，并带动那斯达克100指数在今年前三季大涨约35%。随着10月接近尾声，该指数料将连续第三个月收黑，为一年多以来首见。且数据显示，截至上周五收盘，那斯达克100指数仍被高估10%。

过半受访者对公债殖利率上扬的影响看法悲观，认为殖利率如果处于5%以上一个季度或更久，就会导致经济「硬着陆」，也就是联准会抑制通膨的行动引发经济衰退。另有约47%的受访者则认为经济对债息走高将处之泰然。

此外，由于美国公债殖利率高涨，以及联准会发出利率将升更高、高更久的讯息，近6成受访者认为未来一个月美元将走强。