《国际政治》尹锡悦政治风暴 韩国折价污名难洗

骏利亨德森投资（Janus Henderson）认为，这次似乎是一场尚未见到回报的政治豪赌。不打算把韩国加入这种不确定性的环境中。虽然表现不佳的韩股股价很便宜，对投资人来说相当具吸引力，但韩元汇价尚未恢复稳定。

这家总部位于英国的投顾公司表示，市场一直都对韩国折价（Korea Discount）抱持着谨慎的态度，目前又碰上这次闪电戒严事件，韩国股价更是擡不起头来。在未来，弹劾尹锡悦的经过、高阶政治领导的不确定性，以及总经前景不容乐观等负面因素，着实会让不少外资怯步。

分析师解释，在1998年亚洲金融风暴后，韩国就陷入韩国折价的迷思。拿股市来说，韩国上市公司若跟国外同业相比，股价会明显偏低，归咎的原因不少，像是韩国公司治理不佳就是其中之一。

新加坡Grasshopper资产管理业者指出，从长线角度来看，进入戒严期将增加韩国金融资产、股票、外汇以及债券商品的风险溢酬（Risk Premium）升高，而风险溢酬是计算风险投资回报率的一种方式。

基于韩国折价的理论，以韩股KOSPI为范例，用未来1年的前瞻本益比来计算，目前股价只有净值的0.8倍。相较之下，MSCI世界指数（MSCI World Index）却是近3倍，投资人或许需要更大的风险溢酬来投资韩国金融商品。

不过，只要韩国政府以及韩国央行愿意承诺，会在市场一直保持无限制的流动性（unlimited liquidity），韩国金融商品就不太容易看到长期性的卖超，但短期难免会有恐慌性的卖压出现。