国泰金投资长程淑芬：台股利空已反映2／3

国泰台大分析恐让明年景气再恶化因素

2023年景气不确定性升高，企业去库存、获利率恐下修等，是否造成台股再一次大幅拉回？国泰金控投资长程淑芬28日表示，股市会较经济先行，目前利空消息已反映2/3，建议投资人目前应「跟着景气下行慢慢沉淀，等待利空出尽，可以来布局」，未来几个月是调整投资组合的机会。

程淑芬强调：「投资要赚用功的钱」，即要找到今年以来一路被错杀、二年后结构仍对的产业或类股，在对的产业中找好的公司，在未来几个月利空尽出时，投资长期有结构性需求的公司，将是相当好的时机。

今年第二季台股由17,000多点下修到14,000多点时，程淑芬刚好也在国泰台大产学合作的记者会场合表示，股市是经济的先行橱窗，利空消息已反应一半，当时建议投资有五心法：一是资金流出新兴市场时，台股易成提款机，下跌过程中，有布局机会；二是中小型绩优股若未来看好，且本益比、股价净值比合理、便宜，可逢低进场。

三是投机股、冷门股暂不建议着墨；四是景气循环或景气敏感股先避开；五是大型股未必好，要有基本面及本益比支撑。

目前各界担心明年上半年全球景气变差、通膨短期仍难控制，欧洲、美国经济出现衰退，企业获利下降等。对此，程淑芬表示，股市对利空消息已反映2/3，这些问题全球都已关注，企业利润减少，各分析师也开始在调整获利预期，都不是惊奇的事。

从2010年之后的十多年，因低利率、资金便宜、原物料便宜的经营环境已「没有了」，程淑芬预估，明后年相对成本不太会大幅下降，企业利润率恐会持平一些。

今年各国央行急速升息对抗通膨，程淑芬说，投资大户或机构投资人也因升息在调整资产配置，全球资金仍是充沛，只是瞬间的变化或景气急冻，让投资人快速转为观望，各式募资也不容易找到投资人，但只要这些钱守住、没有受伤，明年下半年若景气好转，投资人风险承受度再度上升，或降息来得比预期快，届时股市即会快速反应。即钱会快速重回市场，推升行情，所以她建议：「现在到明年上半年，都是比较好调整资产结构的机会」。