国泰君安、海通明起复牌：预案披露四要点，提前8个交易日有何信号

21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道

10月9日晚间，国泰君安、海通证券于上交所和香港联交所同步发布合并重组相关预案及联合公告，并拟于10月10日复牌，较此前A股公告的预计停牌时间提前了8个交易日。

接近两家券商的消息人士称：“公司内部的反馈是，合并持续加速，速度超预期，进度超级顺利。据说不少部门领导都相互见面了，讨论后面的一些工作，没有太大阻力。”

机构人士称，国泰君安与海通证券宣告复牌，或利好券商板块。于9月6日宣告停牌的国泰君安、海通证券，作为上市大券商，错过了自9月24日启动的“券商牛”行情。其中，证券ETF（512880）自9月26日以来，至今日（10月9日），区间上涨44.49%；而股价龙头券商天风证券，已经出现7连板。

“在这波券商板块行情中，唯一被落下的就是停牌的国泰君安和海通证券。此番复牌，大概率会迎来估值修复，并带动整个券商板块的表现。”该名机构人士称。

交易预案四大看点

此次交易预案有四大看点。

其合并目的是为了强强联合打造一流投行。本次交易中，两家公司基于强强联合、优势互补、对等合并的原则，由国泰君安换股吸收合并海通证券。合并后公司进一步强化功能定位，将以服务金融强国和上海国际金融中心建设为己任，对标国际一流，加快向具备国际竞争力和市场引领力的投资银行迈进。

另外值得关注的是换股价格。本次换股价格有效平衡了各方股东利益。本次换股吸收合并以市场价格换股，A股与H股设置相同换股比例，以有效平衡各方股东利益。两家公司将以董事会决议公告日前60个交易日的A股股票交易均价确定A股换股价格，并以此确定A股与H股换股比例均为1:0.62，即每1股海通证券股票可以换得0.62股国泰君安同类别股票。

对于中小股东，本次合并预案也充分保护了合法权益。本次换股吸收合并将向符合条件的国泰君安异议股东提供收购请求权，向符合条件的海通证券异议股东提供现金选择权，价格均为董事会决议公告日前60个交易日内的A股、H股股票最高成交价，充分体现对中小股东的保护。

另外值得关注的是，控股股东的定向增持彰显信心。在本次换股吸收合并基础上，国泰君安拟向控股股东上海国有资产经营有限公司发行不超过100亿元A股股票募集配套资金。控股股东以每股净资产定向增持国泰君安股份，高于停牌前股价，并承诺5年内不减持，充分彰显了对公司未来发展的坚定信心。

客户基础、服务能力及运营管理全面跃升

本次合并后的公司将具有更强大、更稳固的客户基础。合并后公司零售、机构和企业客户规模全面领先，按照2023年年报公开披露数据，两家公司零售客户数合计达3593万户、席位租赁净收入达16亿元、A股IPO保荐承销数量达44家，均位居行业首位。在长三角、京津冀、珠三角等重点区域的网点达343家，跃居行业第一，网点布局更趋优化。

此外，合并后的公司还将具有更专业、更综合的服务能力。财富管理业务方面，合并后公司的证券经纪、期货经纪与两融业务均跃居行业第一，将打造卓越的资产配置能力，驱动AUM持续稳定增长。投资银行业务方面，科创板优势显著，IPO承销规模及家数跃居行业第一，将围绕新质生产力培育构建更强产业服务能力。机构与交易业务方面，公募分仓收入与托管外包规模跃居行业第一，权益衍生品与FICC业务能力显著提升，牌照互补与能力强化夯实综合服务优势，进一步拓宽机构客户生态圈。投资管理业务方面，牌照资源与产品特色优势互补，公募、券商资管与私募股权管理规模将达3.4万亿元，打造优异的保值增值能力，进一步夯实产品服务优势。

合并还将带来更集约、更高效的运营管理。截至6月末，两家公司合并后总资产、净资产分别为16195亿元、3311亿元，均位列行业第一，同时资产整体结构更为均衡，将显著增强合并后公司的风险承载力、扩展资本运用空间、提升资本使用效率。

此外，合并后公司的数字科技领先优势将进一步夯实，两家公司零售客户APP合计月活数稳居行业第一, 机构客户APP覆盖全方位场景，有望基于前沿数智应用，更好提升客户服务体验、优化业务模式，引领行业数字科技发展。