国泰世华银 解码2023下半年投资趋势

PIMCO全球经济顾问克拉里达（中）、国泰投顾董事长暨国泰人寿资深副总经理王怡聪（右），国泰世华银行首席经济学家林启超（左）。图／国泰世华银行提供

国泰世华银行7月14日举办《2023下半年全球投资趋势论坛》，独家邀请美国联准会（Fed）前副主席、现任PIMCO全球经济顾问克拉里达（Richard Clarida）来台，为投资人指引下半年总经情势。克拉里达认为下半年联准会升息循环可望告终，但仍需留意潜在三大风险。

此次论坛，克拉里达以「余震下的经济」发表专题演讲，并与国泰投顾董事长暨国泰人寿资深副总经理王怡聪，以及国泰世华银行首席经济学家林启超展开三方对谈。

克拉里达表示，上半年美国通膨下降速度低于市场预期，且劳动市场数据相当强韧，此外，因美国联准会（Fed）仰赖经济数据作为政策考量依据，可能会在今年7月将基准利率提升至5.5％，倘若美国经济数据持续走强，美国联准会（Fed）将不排除维持鹰派立场，7月过后内还有机会再升息一或二次才结束此次升息周期；但预料2023年前恐难见到降息。

王怡聪从货币政策切入提出关键观点。展望未来，激进升息不再、硬着陆风险降低，但相对的高利率环境将延续更久，景气不易出现浴火重生、重新来过的强劲扩张。而货币政策也将面临双向风险：一是若紧缩太过，随升息效应陆续显现，景气陡然降温，当前的软着陆恐骤变为硬着陆；二是紧缩不足，经济持续意外强韧、通膨僵固难降，或将迫使央行再度向上升息。但不论结果为何，对资本市场都将是考验多于激励。

针对喧腾以久「美元霸权」是否动摇的议题，林启超分析，国际政经局势的此消彼长，短期确有可能因美国联准会（Fed）决策而影响美元汇价表现，但无论从经济规模、外汇交易量、各币别保值表现等指标来看，世界经济的生态系仍以美元为中心。

总结三位专家看法，皆认同2023下半年将迈入升息终点，金融市场有望捎来复苏曙光，然诸多不确定性将导致市场波动剧烈，追求投资收益时应审慎布局。