国银乐观日本股汇市钱景

图／本报资料照片

日本央行（BoJ）3月结束长达八年的负利率政策，并解除YCC（殖利率曲线控制）区间，政策修正也代表日本正走向货币政策正常化的道路，但在市场消化讯息后，日经225呈现偏强走势、日圆持续走贬。国银认为，日圆再贬值空间有限，日股短线留意追价风险，但未来获利表现跟上后，仍有上行空间。

中信银行指出，即便这次日银会议雷声大雨点小，但仍宣告日本正式启动货币政策正常化，考量美元兑日圆再度回贬至150日圆以上的技术面压力区，前三次突破150日圆后，均未能稳定站稳此技术关卡，加上日圆CFTC（美国商品期货交易委员会）期货投机净空单创六年新高，且央行官员在此价位均表态有意出手干预汇市，留意短线官员会后对日圆的意向。建议在日本薪资成长强劲及景气筑底的环境中，日本央行将继续货币政策正常化的路径，建议日圆可逢低留意操作。

日股方面，公司治理改革及资金潜力仍支持日股表现长线正 向，但第二季考量近期经济表现降温，联准会启动降息、日圆再贬值空间有限，以及过去一年企业获利不如预期下，导致评价偏贵、留意追价风险。下半年随着薪资与通膨成长更为明确，企业获利表现缓步跟上，股市估值降温后仍有上行空间。

国泰世华银行分析，日本17年来（2007年2月21日）首次升息，主因是工资上涨率创33年新高，对长期物价稳定于2％有所助益。尽管这次升息，但预期日本央行后续将更谨慎调整货币政策，未来数月再升息可能性偏低，以避免日本经济复苏路上面临挑战。短期日圆仍偏弱势，长期来看，需视美国降息幅度，及日本央行后续若再度升息，日币才有望转强，出现升值空间。

凯基银行认为，由于日本央行未来仍将视薪资成长和通膨是否获得改善做为决策依据，评估4月利率政策维持不变机率较高，且未来大幅度升息机率较低。故宽松环境对日股后续负面影响将有限，股市拉回反而是进场布局的好时机；日圆须待下半年美国联准会启动降息才有明显走升行情，现阶段仍可增加持有比例。