海纳百川》00940背后的资金潮（张瑞雄）

「00940」成讨论度最热烈的议题，券商预估，短短5天申购金额恐破2000亿元。图为00940申购示意页面。（本报资料照片）

最近台湾见证了「00940」ETF（Exchange Traded Funds，指数股票型基金）前所未有的热潮，吸引了全国投资者的关注，引发了购买热潮。

为何00940可以吸引超过1700亿的资金，其中最主要的是台湾个人和企业的游资泛滥，定存又利息超低。从Covid-19以来，台湾很多企业利润飙升，导致拥有大量资金的人士数量迅速增加。加上美国对中国的箝制和台湾和中国大陆之间的紧张局势升级，台湾投资者积极从中国撤回资金，加剧了台湾境内本已庞大的资金。

美元等主要货币的升值进一步放大了这种资金回流的趋势，过去美元汇率徘徊在1美元约28元台币左右，但最近美元升值至1美元换32元台币左右，因此许多台湾投资者纷纷将外币换回台币。

人寿保险保单的撤离也推动了资金的增加，2017年台湾寿险保单总价值高达新台币3.67兆。到了 2022 年，随着保单持有人撤回资金以寻找更有利可图的投资机会，这一数字已骤降至新台币2.19兆元。

正是在这样的背景下，00940这样的ETF需求激增。从历史来看，台湾银行主要向客户推销国外基金，但产业专家体认到国内资金的潜力，主张培育本土资产管理公司。例如先前的0050 ETF从2019年的440亿新台币增长到今天的3000亿以上，0056 ETF从190亿新台币增长到近280亿。

尤其是00940 ETF，因其专注于高股息股票、提供潜在资本增值和稳定收入的诱人组合而引起了台湾投资者的共鸣。导致该ETF的申请量之大，令银行和证券公司不堪重负，投资者争先恐后地投入，令各界侧目。

另外还有网红的推波助澜，让很多对股票和资本市场没有认识的民众也争相投入，网红只报喜不报忧，误导不知情的投资人。监管机构和政策制定者也没有忽视这种狂热，他们对这种盲目的热情所带来的潜在风险表示担忧。央行总裁杨金龙和金融监督管理委员会主委黄天牧警告投资者不要过度热情，并强调如果市场降温，可能会产生不利的后果。

尽管有这些警告，对00940等ETF的需求激增是台湾财富迅速增长和缺乏可行投资管道的结果。其他投资管道如房地产价格仍然居高不下，尽管政府努力想遏制投机。还有股市虽然突破了2万点大关，但选股投资非一般投资人所能，所以ETF已成为台湾投资者寻求配置资金的最有吸引力的选择之一。

这种ETF之热也凸显了政策制定者和监管机构所面临的挑战，如何在促进创新和维护金融稳定之间取得适当的平衡。唯有采用健全的监管机制、提高全民金融素养并培育具有风险了解的投资文化，台湾才可以利用其迅速增长的财富的力量来推动永续的经济成长繁荣和子孙后代的幸福。（作者为台北商业大学前校长）

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