航海王投资术！　航运股后市2指标曝光

▲航运类股进入传统旺季，主要国家出口量持续创高，使航运供不应求情况升温。（图／镜周刊提供，下同）

图、文／镜周刊

第4季传统消费旺季到！承揽全球贸易运输近9成的海运公司，进入全年营运巅峰，除了年底购物拉货潮，助长货柜公司气势外，北半球冬季取暖用油、及欧美对南半球粮食需求，也让油轮及散装运输异常忙碌。但贸易运量到达高峰，近期运价表现却不涨反跌，投资人好奇，究竟发生什么事？

想当航海王太难！航运类股进入传统旺季，主要国家出口量持续创高，加上俄乌战争及中东红海危机，及中国政府突如其来的大宽松救市政策，皆使航运供不应求情况升温。照理说，旺季行情下运价指数应逐步攀升，但指标运价（SCFI）已连跌6周，让股市中冲浪的水手大叹，行情看得到但吃不到。

野村投信投资策略部副总经理但汉远指出，先前美国国际码头工人协会（ILA）传出罢工消息，让不少厂商暂缓出货，是近期航运股表现与运价脱钩主因；接下来，投资人应留意第4季是否出现「旺季不旺」情况，进而影响航运股投资氛围。

但汉远表示，要掌握航运股后市行情，就必须持续追踪2指标，包括运量及运价。「运量与运价之间牵动关系复杂，有时方向未必一致；若运量成长3成，但运价下跌3成，对船商来说就是刚好打平。况且美国经济数据好坏参半，硬着陆风险虽不大，但对航运股影响，仍需特别留意。」

他强调，全球航运不只货柜，还包括油轮、散装等，彼此间产业周期、旺季各不同，表现也具互补互利效果。若将资金押在单一个股，不但波动风险遽增，也无法透过分散布局方式，参与全球三大航运业景气循环，及旺季多头行情。

例如，近期波罗地海散装运价指数（BDI）持续大涨，带旺相关散装航运股、如希腊散装航商Star Bulk 9月中旬以来股价大涨，因此透过国内首档航运ETF、00960（野村全球航运龙头）一次网罗全球三大航运类股，是参与全球航运机会较稳健的做法。

但要提醒投资人，交易ETF时应留意，若市价高于净值为溢价，低于净值为折价，就效率市场调节机制，ETF「市价会向净值靠拢」，因此溢价买进代表买贵，投资人不应一窝蜂抢进，以防短线可能有被套牢的风险。

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