航运股回光反照？景气变好也不见得赚钱 老董爆1内幕

阳明前董座谢志坚认为，明年全球景气有好转的机会，带动货量增加，但是货柜航商不一定能因此而得利。（示意图/达志影像/shutterstock）

航运报价两样情 散装优于货柜。(图/先探投资周刊提供)

纵然近期航运报价两样情，货柜往下而散装上扬，不过整体航运类股近日出现转强迹象，股价续航力仍有待观察。

货柜航运报价观察指标之一的上海出口集装箱运价指数（ＳＣＦＩ），九月十六日最新报价显示，继前一周跌破千点关卡后，跌幅再度扩大至五．○六％、收九四八．六八点，四大远洋航线全面下滑，其中美东线下跌达十一．一二％、报二五五○美元，美西线跌七．三％、降至一八八八美元（四○英尺集装箱，ＦＥＵ），欧洲线与地中海线（二○英尺集装箱，ＴＥＵ）分别下跌七．八％与四．六％。

由英国伦敦海运咨询机构德鲁里（Drewry）编制的世界货柜运价指数，九月十四日公布数据则显示下跌七．一％，每四○英尺集装箱平均运价下跌至一五六一．三美元、连四周下滑，相较于二○二一年九月高峰的一○三七七美元跌幅达八五％，较去年同期则下跌六八．四％，相较于十年平均的二六八○美元低约四二％，然高于一九年平均的一四二○美元约十％。

货柜报价续跌

今年终端需求不旺、运价持续走跌，原先市场还有所期待的中国十一长假前小旺季，并未见到明显的拉货动能，显示终端需求依旧偏弱势，接下来逐渐进入淡季，供需失衡可能更为显著。不过据了解，除了长约之外，由于疫情期间各大航商获利满钵满盆，因此心态上相对能够接受减班、减舱，但是报价再往下走将不符合成本效益。

根据法国海运咨询机构Alphaliner航运市场供需成长预测，二○二三年供给成长八．二％，需求成长一．四％，二四年供给成长为九％，需求成长为二．二％，截至九月十日，全球货柜船共六六九六艘、总运力二七七．四五万ＴＥＵ，前三大为地中海、马士基与达飞，占比共达四六．七二％，长荣居第六、阳明第九，万海则位居第十一。

货柜航运大者恒大与联盟制度效益明显，全球前三大运力占四六．七二％，前十则占八三．八七％，尤其前七大运力都超过一六○万ＴＥＵ，显示如果没有加入联盟，若市况不佳恐仅能夹缝中求生存。目前三联盟分别是2M联盟、OCEAN（海洋联盟）及THE Alliance，然传出前两大航商地中海与马士基可能于二○二五年拆伙，届时或许又有另一番新的局面。

长荣隶属海洋联盟，远东至北美线的竞争力强大，在美国还拥有专属码头，达飞在欧洲市场布局完整，东方海外则专精于亚洲近洋，三家航商互补性强；阳明则是第三大联盟THE Alliance成员之一，联盟约将六五～七○％船队部署在东西向航线上。透过联盟制度，航线服务绵密且有助成本控管，然若非联盟成员而单打独斗，经营成本压力庞大，尤其现阶段供给大于需求更为辛苦。

长荣拥高配息能力

货柜航运基本面现阶段并没有好消息，且还须留意是否出现价格破坏者，而根据媒体报导，阳明海运前董事长谢志坚指出，从Alphaliner公布数据来看，今年下半年货柜船交船数占全年逾六成，代表下半年将会增加超过一五○万ＴＥＵ运力，又以第四季增加最多，明年新增运力则将从今年的二五○万ＴＥＵ，提高到二九○万ＴＥＵ、增幅约九％，因此，虽然明年全球景气有好转的机会，带动货量增加，但是货柜航商不一定能因此而得利。

美国商务日报报导，至年底美国西岸运力将增加二五％、东岸三五％，货代业并不看好未来三～四年市况，不过谢志坚认为，二○二五年预估运力仅增长四．八％，船舶过剩压力可望逐年改善。运力过剩主要透过减舱、闲置船舶与减速航行三方面改善，然固定成本难有太大改变，而国际海事组织（ＩＭＯ）于七月设定更严格的减碳目标，二○三○年减排二○％，二○五○年前后实现净零排放，或能有效加速汰换老旧船舶。（全文未完）

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