华尔街到陆家嘴精选丨汽车股缘何暴跌？IBM逆势上扬也是源于AI？LME铜一度跌破9000美元 瑞银仍看多至1.2万美元

①美国二季度GDP增速超预期 通胀回落 纳指与标普三连跌 财报仍是市场焦点

美股周四收盘涨跌不一，纳指与标普500指数连续第三个交易日下跌。最新公布的美国二季度GDP年化季环比初值增长2.8%，核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比初值增长2.9%，均超预期，显示在借贷成本上升的重压下，需求依然坚挺，通胀回落，9月降息的预期未受影响。市场完全预期美联储在9月将降息25个基点，甚至有降息50个基点的风险。2024年全年，市场已经定价总共65个基点的宽松。财报仍是市场焦点。福特汽车财报不佳，股价暴跌逾18%；IBM和ServiceNow均宣布业绩超出预期。尽管本周一些大型科技公司业绩逊于预期，但迄今为止，第二财报季整体表现还算积极。近期市场的波动性增加，华尔街的恐慌指数跳升至三个月高点。投资者寻找现金和超级流动的短期债务的安全性，美国两年期国债收益率周三创下近六个月低点。

评论员徐广语：近期美股市场剧烈波动，市场出现逆风，科技股持续调整。原因如下：1.美联储降息预期快速升温，表现为美元下跌、非美货币快速升值，加速资金流出美股。美股尤其是大型科技股，近几年一直是流入资金的蓄水池。2. 科技股业绩不佳：特斯拉衰退，Alphabet AI业务亏损扩大，投资者开始担忧AI的的盈利能力。OpenAI mini推出迷你模型，说明应用多竞争已经开始激烈。3. 市场是货币政策的转折点，不确定性较大，VIX指数大幅攀升，市场压力加大。

海顺投顾黄俊：美国股市近期大跌，风险偏好下降，股市波动率指数上升。当前A股市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。

②福特、Stellantis、日产等汽车股业绩低迷股价重挫 意法半导体再砍营收

美国老牌汽车巨头福特汽车股价隔夜暴跌18.4%，创15年来最大单日跌幅。公司二季度营收同比增长6.2%至478亿美元；调整后息税前利润为28亿美元，同比下降26.3%，大大低于分析师预期的同比降1.8%；调整后每股收益0.47美元，同比下降34.7%，大幅低于预期，福特将业绩下滑归咎于保修成本严重拖累公司盈利。公司维持全年调整后息税前利润100亿-120亿美元的预期，但将调整后自由现金流预测上调了10亿美元至75亿-85亿美元之间。全球第四大汽车集团Stellantis上半年净利润下降48%至56亿欧元(合61亿美元)，远低于市场预期。公司表示，由于出货量下降18%、产品组合不利因素和负净定价，其主要利润来源北美地区的利润率下降最为明显。Stellantis重申今年将推出20款新车以帮助提振势头，公司美股股价隔夜收跌7.73%。另外，受到美国市场大幅折扣的拖累，日产汽车周四公布的截至6月底的第一财季营业利润下降了99%，并以日本和美国销售疲软为由下调了全年利润目标，其日股股价昨天收跌近7%，创5个月最大跌幅。汽车市场的低迷，也拖累汽车半导体巨头意法半导体年内第二次削减营收指引，股价隔夜跳水15.38%。

评论员徐广语：特斯拉、福特汽车、日产汽车业绩均低于预期，疫情期间的供应不足和需求大增的情况发生逆转。随着汽车技术的不断变革，许多消费者对传统燃油汽车的需求下降，但对新能源汽车、自动驾驶汽车等新技术的需求又尚未完全释放。消费者对汽车的需求发生了变化，越来越多的消费者倾向于选择共享汽车、公共交通等出行方式。

海顺投顾黄俊：Stellantis公司上半年业绩下滑主要受库存和高管离职潮有关，福特汽车因保修成本高企拖累公司当期业绩，日产汽车业绩下滑源于销售成本增加及产品系列老旧等原因。汽车制造企业近年来随着新能源汽车的异军突起竞争尤为激烈，相关产业链公司值得关注。

③IBM二季度AI业务预订规模大幅增加

AI热潮助力之下，IBM二季度营收与利润双双增长。其中，营收同比增长2%至158亿美元，其中占据IBM营收比例最高的软件业务部门营收在AI热潮助推之下同比增长7%至67亿美元；调整后每股盈利2.43美元，均高于预期。自去年年中以来，IBM人工智能咨询和人工智能软件的预订规模已超过20亿美元，这是IBM在4月公布的上一季度业绩报告中披露的大约10亿美元业的足足两倍。此外，IBM预计全年自由现金流将超过120亿美元。IBM股价隔夜收涨4.36%，报192.04美元。

评论员徐广语：IBM AI部门快速增长，企业级AI需求大增，预计规模超过20亿美元。定制化的企业AI是未来AI发展的主要方向。怎样把AI融合到企业发展，但又仍能防范潜在的风险，是未来AI应用技术发展的主要方向之一。

海顺投顾黄俊：IBM公司正努力从一家传统硬件型重资产公司全面转型为一家专注于高增长软件和IT服务的综合型科技公司，并且倾向于在软件和IT咨询服务中嵌入更大范围的全新人工智能技术。人工智能带来的产业变革和降本增效将在近年不断强化和验证，继续关注国内应用端以及终端行业的机会。

④铜价一度跌破每吨9000美元大关 瑞银：未来12个月LME铜目标1.2万美元

LME铜价昨天一度跌破每吨9000美元，为自4月初以来首次。铜价自5月中旬达到纪录高位以来，已下跌约五分之一，对供应紧俏和使用量即将激增的大胆多头押注，让位于对库存上升和现货市场疲软状况担忧加剧。当前正值全球股市下跌，市场对需求前景的悲观情绪升温。全球科技股的重挫，也引发了市场对人工智能行业实力的疑问。投资者此前押注数据中心和相关电力基础设施的使用量将会激增，因而大量买入铜。瑞银集团周三最新发布的报告指出，铜价应该会在供应不足的市场中得到支撑。铜价相对坚挺，尽管全球制造业数据令人失望，令工业金属承压。瑞银重申未来12个月LME铜价格目标为每吨1.2万美元，因能源相关转型需求依然强劲，而供应仍令人失望。瑞银预计今年下半年和2025年制造业将出现更大范围的增长，这也应该会对市场的赤字起到支撑作用。

评论员徐广语：科技金属预期开始降温，电动车下滑，AI逆风下跌，美国通胀持续回落，涨价预期不再。但整体下跌空间比较有限。

海顺投顾黄俊：国际铜价下跌主要还是受到当前全球股市下跌的影响，市场对需求前景的悲观情绪升温。

⑤消费需求承压！联合利华二季度基础销售额不及预期 雀巢下调全年销售指引

联合利华二季度收入同比增长2.2%至161亿欧元，基础销售额同比增长3.9%，低于分析师预期的4.3%，原因是在一段时间的高通胀和高利率之后，全球消费者都感到了预算紧缩的长期压力。虽然联合利华二季度销售额增长低于预期，但有一个积极的迹象是，其销售增长在很大程度上来自销量的增长，而不是价格的上涨。展望未来，尽管该公司警告下半年增长将放缓，但得益于销量增长，联合利华重申了今年有机销售额增长3%-5%的指引目标，并预计今年的基本营业利润率至少为18%，高于预期。消费品制造商一直在放慢涨价步伐，瑞士雀巢周四公布的半年销售增长也低于预期，并下调了全年销售预期。

评论员徐广语：联合利华业绩小幅低于预期。公司销量增加，但涨价预期不再。高利息环境下，整体消费不振，拉低消费股业绩。

海顺投顾黄俊：高通胀和高利率使消费成本大幅提高，消费者谨慎消费，使公司的销量受到承压。