华泰联合证券林俊健：并购重组系列新政一脉相承，对提振资本市场有明显作用

南方财经全媒体记者 庞成 广州报道

“无论是2023年7月中共中央政治局会议提出‘要活跃资本市场， 提振投资者信心’，还是今年4月新‘国九条’出台，再到今年9月中共中央政治局会议提出‘努力提升资本市场’，近年来，中央对资本市场一系列政策是一致的、一脉相承的，并购政策亦是如此。”林俊健说。

11月21日，在2024粤港澳大湾区文化产业投资大会（广东·广州）并购专场活动上，华泰联合证券华南业务部副主管、执行总经理林俊健在活动上表示，伴随着“并购六条”等系列并购重组利好政策相继发布，近期并购重组市场止跌回稳，逐步回升向好，市场高度聚焦相关投资机遇及政策趋势。

如何理解一系列并购新策背后的政策逻辑？林俊健表示，可以从过去一段时间的我国资本市场发展情况及宏观经济形势切入。从上市公司数量和质量来看，截至今年10月11日，A股各板块上市公司合计共有5355家，其中，市值30亿元以下1707家，占比31.88%，市值50亿元以下2934家，占比54.79%，上市公司多而不强，亟待整合。

与此同时，在竞争加剧的背景下，我国部分行业正面临产能过剩压力。在此背景下，以企业借助资本市场进行融资进行产能扩张、获得规模和盈利增长为特点的传统融资扩产模式亦难以为继。

此外，自注册制推出以来，上市公司数量持续快速增加，而二级市场长期低迷，过去相当一段时间处于振荡下行的周期，投资难以可观有效收益，一级市场走高与二级市场低迷形成鲜明对比，令市场不满情绪增加。

在此背景下，2023年以来，中央接连出台了多项政策持续呵护并购重组市场，旨在用好并购重组作为资本市场工具的资源配置效能，推动经济结构转型，提振市场信心。

林俊健表示，通过对近期一系列并购政策梳理后发现，政策对上市公司的并购重组有底层的逻辑。政策的核心逻辑有三点：一是通过并购重组支持新质生产力发展，通过发挥资本市场作为经济结构调整的有效工具，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集，实现经济高质量发展。

二是围绕产业整合，鼓励引导头部上市公司立足主业、做大做强，对现有产业资源的配置优化、 提高产业集中度，进而强化全球竞争力。

三是通过并购重组夯实主业、补链强链、做大做强，能够增强自身产业竞争力、平抑ROE（净资产收益率）的周期波动、提升长期稳定分红的能力，有利于吸引耐心资本入市，提高市场内在的稳定性。

“并购重组是国家管理证券市场其中一个手段。从宏观来看，政策的目的还是推进新质生产力的发展、为宏观经济服务，而并购客观上也会对提振资本市场有很明显的作用。”林俊健说。