惠誉：民营房企再融资风险上升

惠誉授评陆企面临的资金新冠疫情

新冠肺炎疫情替经济增加不确定性，惠誉评级18日表示，疫情对该机构评等的166家陆企营运产生不同程度的影响，由这些陆企发行、于今年2～6月到期的大陆境内债务及跨境债务，总额相当人民币5,830亿元。据惠誉最新评估，其中有7％（约12家）陆企到期债务面临中等（温和）到高的再融资风险；就产业来看，地产开发业居首。

惠誉表示，不会仅因陆企债务到期无法顺利再融资，就直接列为再融资高风险，评估过程还考虑诸多其他因素，例如疫情对企业运营的潜在冲击，资本市场再融资负担，政府相关企业的股权结构及疫情爆发前的信用品质等，因此7％的估计已算保守。

陆企担任发行人的债务、债券等，因大陆境内商业环境的互异，外界较难直接明了其信用风险，而能接受国际信评机构授评的陆企，多已是信用条件较优、或需要到境外发行美元债券弥补资金缺口，这些陆企债务向来是外资偏爱的新兴市场资产部位。

惠誉评等分析师表示，总体来看，受评陆企中绝大多数的再融资风险不高，154家占了93％，五家为中等温和，七家为高风险。这七家陆企的信用评等居于B的区间等级、或低于B，主要产业集中在房地产开发商。

各方目前估计此波疫情将延烧到夏季，惠誉统计今年2～6月期受评陆企在公开资本市场的债务再融资需求，发现超过半数受评企业（87家），有境内债券或跨境债券将在这五个月内到期，绝大多数为国有企业，能源和公用事业公司约占三分之二。

惠誉团队进一步分析，其中可能因目前经济紧缩，导致期债务再融资风险上升业者，以民营房企业风险较高，这类陆企疫情爆发前，已有不少处于财务困境。