IPC疫后出货大爆发 缺料缓解 买盘归队

IPC产业受惠缺料缓解，自2021下半年起，展开一波凶猛的报复性出货潮，虽然2022下半年杂音渐增，但事实证明，IPC刚需强劲，厂商业绩多看回不回。(图/财讯提供)

对很多IPC业者来说，2022下半年因缺料缓解而大爆发的出货潮，才刚开始而已。

这一波IPC荣景，其实要追溯到2021年初，当欧美地区逐渐解封的时刻，许多在2020年因疫情被压抑的工商业甚至政府基建的需求，终于获得了释放。因此，尽管当时各国企业差旅往来尚未恢复正常，但嗷嗷待哺的需求，早已透过线上会议的管道释出，位居台湾的IPC业者订单开始如雪片般飞来。

缺料祸延逾两年

当时研华、桦汉、凌华等年营收逾百亿的IPC大厂，乃至于中小型厂如艾讯、安勤、广积、振桦电、飞捷等，都宣称已感受到客户强劲的需求。犹记得2021年3月，研华董事长刘克振在法说会直呼「订单史无前例的强劲」，凌华董座刘钧也直言当时「是史上接单最佳纪录，同比大增四到五成」，荣景可见一斑。

不过，大好之后还有大坏，就是祸延超过两年的IC缺料、涨价潮。受到疫情导致海、空运以及全球IC生产线的不顺，加上PC、车电需求大爆发，加乘效应之下，相当多的零组件面临严重缺货，交期甚至超过一年，因此，相对利基型的IPC业者需求遭排挤，成为抢料的弱势族群，即便在手订单爆满，也只能把对客户的交期不断往后延。而厂商为了抢料各显神通，除了不计价在现货市场扫料之外，也纷纷寻求策略合作的大厂如鸿海、华硕、佳世达等奥援。

这样的态势，到了2021年第三季开始有了转机。随着解封效应发酵，PC远距商机开始大幅降温，部分零组件如面板供应舒缓，尽管多项IC零件仍然很缺，但对于部分IPC业者已有显著效益。以振桦电、飞捷两大端点销售电脑（POS）为首的智慧零售业者，从2021年第三季起业绩起飞，虹堡、连宇等电子支付系统品牌商的大单也展现出货狂潮，单月营业额呈跳跃式成长，成为本波IPC族群业绩表态的领头羊，也带动这些业者股价的大涨走势。

不过，对于以工控、网通等垂直领域为主的厂商，缺料仍是一直到2022上半年左右业绩的主要议题，缺料的项目像是PMIC、MOSFET、MCU、WiFi、网通晶片等，当时预估要到2022下半年才可望缓解。因此，像是近两年辛苦拿下美系网通大厂大单的广积，2022上半年的零组件缺口仍然高达五成，网通晶片的短缺让其网安大单苦无料件出货，幸赖工控、智慧零售业务出货的提升才得以脱胎换骨，而且工控、智慧零售业务因专案性质高，也有效提升上半年毛利率。

直到2022年第三季，整体IPC族群业者的业绩走势基本向好，固然按照个别公司所涉垂直领域，以及接单的内容，营运成长强度有所区别，但整体欣欣向荣的格局相当确立，尤其第三季传统旺季来临，加上缺料进一步缓解，各家业者积压在手订单如猛虎出柙，再配合新台币走势因美国联准会不断地升息而重贬，第三季多数业者都缴出非常亮丽的财报，更不乏创下前所未见的历史新高纪录。

季报百花齐放

以龙头大厂研华而言，2022年第三季合并营收逾186亿元，EPS达4.1元，双双改写历史新高纪录，累计前三季合并营收高达515.6亿元，税后盈余逾82亿元，已赚逾一个股本，EPS达10.59元；桦汉也不遑多让，前三季合并营收逾831亿元刷新纪录，税后盈余超过14亿元，已赚赢过去任何一年的全年实绩，EPS达13.29元，其中，第三季合并营收361.21亿元、EPS 6.15元，都是历史纪录。

振桦电虽以POS、KIOSK为主体，但并入了以工控、网通为主的瑞传之后，成为IPC整合性大厂，2021下半年起，靠着智慧零售市场的起飞，以及瑞传在美国市场的高成长，业绩持续仰攻，直到2022年第三季登顶，单季合并营收达35.48亿元，税后盈余3.21亿元，一路超前进度，双双刷新历史纪录，单季EPS就达4.27元，前三季提前赚逾一个股本，EPS达10.41元。

广积2022上半年靠工控自动化、智慧零售业务带动营收获利的成长超乎预期，第三季则在网通晶片大举到货之下，业绩跳升，单季合并营收冲上18.78亿元新高，EPS则大赚3.4元，累计前三季合并营收逾48亿元，EPS突破7元，达7.23元，2022开年以来，营运表现一路超前进度，相当亮眼。

尽管广积2022年合并营收成长率仅个位数，但主要是因为旗下的广锭进入营运调整期，营收大幅收敛所致，但广积个体IPC业务则跳跃式成长，下半年美系网通大单出货之下，单月个体营收冲破6亿元，虽毛利率略低，但经济规模使整体获利冲高，因此缴出跌破市场眼镜的成绩单。

其余如飞捷、安勤、艾讯、立端、研扬、融程电、泓格、维田、鑫创电子等，不论单季或前三季均缴空前佳绩，更不乏同比倍增或赚赢前一年者。（全文未完）

本文详情及图表请见《财讯快报 理财年鉴第202301期》

《财讯快报 理财年鉴第202301期》