iPhone 14哪来底气？曝三大理由 供应链有望走一波

全球智慧型手机销量衰退，iPhone市占率却由去年的15％逆势成长到17％，是苹果财报的救星，也是苹果旗下产品中唯一年增率正成长、销售量超过市场预期的商品，让市值回升到2.78兆美元，重登全球最大资本市值企业宝座。(图/先探投资周刊提供)

通膨风险侵蚀到民众消费支出，必须在食物、汽油和水电油气等必要性支出大增，影响到对PC/NB和智慧型手机的需求。当各家的智慧型手机销售量下降之际，唯独苹果宣布将在九月中旬发表的iPhone 14新机的第一波向供应链拉货和去年一样至少维持九千万支，预估iPhone 14拉货量和去年一样的二．二亿支。苹果高层对iPhone 14销售量深具信心，这样的心态同时反映到自身股价上。苹果股价从六月中旬低点至今的累积反弹幅度超过三三％，股价重回历史高价区，资本市值膨胀到二．七八兆美元，市值超越沙美石油，重新回到全球最大资本市值企业宝座。

苹果高层有这样的底气并非空穴来风，而是iPhone 13销售量太好，逆势全球智慧型手机销售量下滑的趋势。去年上半年后疫情时期欧美消费者支出强劲成长，带动当时PC/NB和智慧型手机销售量成长。后疫情时期远距教学、视讯会议需求强劲，是智慧型手机和电脑销售量大成长的原因。当时购买ＰＣ、智慧型手机的消费者至今还没有达到换机年限，加上全球经济成长出现变数，通膨、升息和经济衰退乌云笼罩，都影响到智慧型手机的需求。

据研究机构Canalys统计，全球第二季智慧型手机出货量大跌九％，预估全年智慧型手机销售量将会比去年萎缩三．五％。各品牌市占率中，三星电子以二一％市占率居龙头，苹果以十七％居第二。若和去年同期相比，三星电子市占率和去年同期差不多，但苹果的市占率却从十五％成长到十七％，是全球前五大智慧型手机制造商中销售量唯一逆势成长的厂商。Canalys指出，iPhone 13的销售量在市场维持强劲成长是主因。至于小米、Oppo和Vivo等靠中国市场的智慧型手机制造业者，受到中国内需市场疲弱，疫情、封城影响需求，他们的销售量都出现两位数衰退，在全球智慧型手机市占率分别是十四％、十％和九％。

iPhone 13销量强劲成长

iPhone 13从去年九月下旬销售至今销售强劲，主要是因为二○一七年苹果推出首款5G iPnone X问世到去年为止已有四年，部分苹果消费者出现换机需求。另一方面，去年iPhone 13在零组件涨价以及当时供应链拉货不顺，整机成本上扬到四三八美元，占总售价的三六．五％。去年苹果的售价和iPhone 12一样，以至于带动整体iPhone销售量强劲成长。iPhone从二○○七年推出至今，该有的功能都已附加在手机上。现在苹果要做的是让终端产品的iPhone、iPad、Apple Watch的功能相互连结，给终端用户更好的用户体验，这是其他智慧型手机业者还办不到的事。苹果强大的生态圈，带动苹果iOS平台用户不断成长，这几年越来越多Android平台用户转为iOS平台。

囊括高阶手机六成市场

日本苹果情报网六月底引述市调机构Counterpoint的调查指出，今年第一季（一～三月）全球售价在四○○美元以上的高阶智慧型手机比去年同期萎缩八％，但比整体智慧型手机市场萎缩的十％略好。就个别厂商来看，受惠iPhone 13系列产品销售热络，当季果苹果高阶智慧型手机的市占率突破六成、来到六二％，比去年同期上扬五％，在高阶手机市场中稳居龙头地位，且市占率是最大竞争对手三星电子接近四倍水准。三星电子在高阶手机市占率为十六％，比去年同期萎缩二％。华为的市占率急速萎缩，只剩下三％。

据Counterpoint的这份报告，全球最畅销的智慧型手机前四名都被苹果囊括，分别是iPhone 13、iPhone 13 Pro Max、iPhone 13 Pro以及iPhone 12，三星电子销售最好智慧型手机的Galaxy S22 Ultra 5G只排上第五名，不敌上述iPhone的热门机种。去年苹果iPhone的获利占全球智慧型手机获利的七五％，以今年iPhone在高阶手机和整体手机市场都比去年同期有相当程度的成长幅度下，今年iPhone的获利有可能占全球智慧型手机获利的八成。

即将要在九月中旬推出的iPhone 14，第一波已经陆续向上游供应链拉货。由于iPhone 13销售业绩表现亮眼，苹果不畏景气可能下滑的逆风维持至少和去年同样的拉货水准。二○二一年以前苹果第一波拉货约七五○○万支，去年的第一波拉货数量提高到九千万支，今年的拉货数量至少和去年一样，甚至有些研究机构预估今年第一波的拉货数量还可能会比去年的拉货水准高约五％，最高有机会达到九五○○万支。至于第二波以后的拉货数量要则会根据第一波的销售量来做调整。苹果高层认为，高阶用户是他们首先要争取的客户群，苹果高层也认为，有信心从Android平台争取新用户。基于上述理由，iPhone 14第一波向供应链拉货数量至少会和去年一样的水准。

iPhone 14规格曝光

根据MacRumors整理苹果即将发表的iPhone 14规格中，预期外观变化不大，但会采用由台积电五奈米制程代工的A15微处理器，以支援iPhone 14的更好的影像、图片体验，甚至作为未来苹果可能跨入元宇宙的入门款准备。今年iPhone系列可能淘汰五．四吋的iPhone mini，iPhone 14标准款萤幕为六．一寸，iPhone 14 Max萤幕为六．七吋。浏海萤幕仍会存在、没有ProMotion，相机的超广角镜头功能会增强，前镜头增强为f/1.9光圈和自动对焦功能、6GB记忆体、WiFi无线6E，基本款售价从七九九美元起跳。

苹果上季（二○二二会计年度第三季）总营收八三○亿美元，创下苹果有史以来最佳第三季的纪录，虽然仅年增二％，若和其他科技股相比，苹果在全球景气逆风下维持正常成长已经非常难得。今年以来，全球经济面临通膨压力，俄乌战争严重冲击欧洲原来的能源供应链，加剧欧洲通膨风险比其他地区更高。还有中国今年三月下旬突如其来因为疫情而封控，连全球最繁忙港口的上海都遭封城，重创全球供应链，同时影响中国内需市场表现。

苹果获利也靠iPhone

全球经济景气面临诸多变数，苹果上季在美洲市场的营收比年增四．五％、三七四．七亿美元，欧洲在俄乌战争爆发下，上季苹果在欧洲市场的营收还有年增一．八％的表现，成为一九二．九亿美元。苹果在欧洲市场能有这样的表现，iPhone 13在欧洲市场销售量不错应该是主因。不过，中国封控真的对苹果产品在中国市场销售造成影响，上季苹果在大中华市场销售额仅一四六亿美元，比去年同期减少一．一％，在日本市场的营收更出现年减十五．七％，上季营收为五四．五亿美元。

就苹果的产品别来看，来自iPhone营收达四○六．七亿美元，比去年同期成长三％，并高于市场先前预期的三八三．三亿美元，iPhone在苹果整体营收占比达到四九％，凸显iPhone产品对苹果的重要性。消费者对ＰＣ需求下降，造成上季苹果在麦金塔电脑和iPad营收分别出现年减十％、二％表现，这两项产品的表现中麦金电脑低于市场预期，而iPad的营收略高于市场预期。苹果在AirPods和Apple Watch的销售也出现年减八％、成为八○．八亿美元，低于市场预期的八八．六亿美元，消费性电子产品需求疲弱也影响苹果相关产品的表现。

苹果上季的终端产品只有iPhone维持年增率正成长和超过市场先前预估，幸好苹果还有来自iCloud、Apple Music的服务部门，该部门营收年增十二％、达到一九六亿美元，年增率表现不错却小幅低于市场预估的一九七亿美元。从上季苹果产品的销售表现来看，上季苹果整体业绩能优于市场预期，大部分都要归功于iPhone的销售成长，抵销其他产品销售衰退。

全文及图表请见《先探投资周刊2209期精彩当期内文转载》

《先探投资周刊2209期》