iPhone SE2未采7P镜头、大陆库存高 郭明𫓹看衰大立光Q1营运
天风国际分析师郭明𫓹发布昨（16）日最新报告指出，股王大立光（3008）因7P出货动能不强、三星新机出货衰退、中国大陆手机品牌中高阶镜头库存高等三大因素，镜头出货动能仍疲弱，预估2月营收将衰退15%-20%，不利于大立光第1季营运。
大立光今（17）日开盘走跌，最低来到4750元、回测季线后，盘中收歛跌势 ，终场以4845元收，小涨0.52%。
报告指出，大立光的7P（7片塑胶玻璃）毛利高达70%，但上半年镜头出货动能不强，订单第1季下修20–25%。此外，郭明𫓹并不看好三星最新发布的旗舰机Galaxy S20系列，认为新机出货将会较上一代S10出货衰退约10–20%。另外，郭明𫓹指出，由于中国手机品牌的中高阶镜头库存约3个月，将影响2–4月的出货量，预估大立光的2月营收约月减15–20%；3月营收最乐观也将低于1月营收41.1亿元。
报告指出，中国大陆的相机模组（CCM）厂商复工状况逐渐改善，包括立景、舜宇光学、欧菲光与丘钛在未来1–2个礼拜的复工率将分别增至45–55%、40–50%、65–75%与45–55%（先前调查的35–45%、30–40%、45–55%与30–40%）；然而，大立光的镜头出货动能仍疲弱。
郭明𫓹表示，由于苹果预计在上半年发布的新款iPhone SE2非采用7P镜头，无法带动7P镜头出货。在安卓阵营，中国品牌手机需求受到疫情影响，故7P镜头订单在第1季下修20–25%。由于7P镜头属于毛利率产品、约达70%，因此不利于大立光第1季的盈利。
从品牌客户端三星来看，郭明𫓹认为，三星最新旗舰机Galaxy S20系列会衰退，主要因为没有明显使用者体验创新，预估S20在今年出货量降至约3000万只–3200万只，较S10系列的3600万只–3800万只衰退。此外，三星为追求出货动能增长故会提升中低阶产品份额，此产品组合改变不利专攻高阶镜头的大立光。
郭明𫓹表示，目前中国手机品牌的中高阶镜头库存约3个月，将影响镜头厂2–4月出货量，预估大立光的2月营收月减15–20%，3月营收将低于1月营收。若疫情能在3月份有显著改善，则中国市场的手机库存水位可能会第2季中期后降至健康水位，但即便如此，大立光第2季营收与盈利可能还是低于市场预期。
▼iPhone SE 2渲染图。（图／翻摄自YouTube）