《基金》联准会升息周期搅局 留意3Q新兴市场股债不同调

投资机构近期对新兴市场股债的看法出现差异，法人观点在于新兴市场H1的股优于债，进入3Q将转为债优于股；星展银认为，历史经验显示，在联准会升息周期中，新兴市场股票的表现明显落后于成熟市场，而这次也不会有什么不同。至于新兴市场债方面，保德信投信指出，随着疫情逐步明朗化，全球经济活动陆续恢复正常，民众开始出外旅游，交通量恢复正常进而推升用油需求，支撑油价回升，而使新兴市场企业债券利差有续窄的机会；此外，美国将展开超级财报周，市场持续上修美企业获利预期值，有利于市场资金对于风险性资产的偏好度，新兴债也同步受惠。

保德信新兴市场企业债券基金经理人张世民表示，以财务体质来看，近年新兴国家经常帐余额持续改善，甚至能转为盈余，包括中国、印度等国家截至今年5月的数据，都呈现正数，巴西也明显出现改善，显见主要新兴经济体的财务体质持续处于改善的趋势上。若要布局新兴市场债市，产业配置宜多元分散，且以投资美元计价企业债为重心，锁定成长潜力较大、财务体质较佳之新兴企业债，产业配置上，则可挑选因之前受疫情影响的产业，包括像金融、能源、原物料与政府券次等。

星展银则认为，随着市场重新评估通膨预期，预期固定收益市场波动度将加剧。在此环境下，维持看好高收益（HY）优于投资等级（IG）的观点，基于两个原因：一、与IG不同，HY的存续期间一直在下降；二、HY信用品质改善，BB评级占比更高。在区域方面，继续看好亚洲信贷，因为它们具有强大的基本面。首选行业包括中国房地产、博彩和休闲以及印尼主权债。