基金特蒐／印度股市 長線有甜頭

经理人多年来关注股市的心得，认为定时定额买进印度基金是最好操作方式。 （路透）

群益印度中小基金过去一年来缴出55%报酬率绩效，不得不让投资人眼光再度转回到印度股市的荣景。印度中小基金经理人林光佑认为，如果把投资印度当作早年国人疯抢陆股基金，就知道还有一大段股市荣景可期，多年来关注印度股市心得，仍觉得定时定额买进印度基金是最好操作方式。

国人投资印度相对于日本等亚洲地区的基金规模相对少很多，主要有几项盲点：首先是对印度不够了解，台湾的人均GDP约3万美元，印度则为3,000美元，多数人对印度印象是落后地区，从已开发国家角度看待印度的落后，忽视了其成长空间；其次，印度股市近年涨势凌厉，好像涨很多了，买不下手，尤其外资也没一直买超印度股市，似乎缺乏推升动能。

群益印度中小基金经理人-林光佑。 群益印度中小基金／提供

印度股市的评价面给予投资人过高的印象，本益比20多倍，主要是因其结构性因素造成，不容易消除，因为印度总理莫迪过去以来的施政带给印度发展贡献高评价，施政绩效好，内资资源不断扩大，国际货币基金组织（IMF）曾预测，印度明（2025）年可望超越日本，成为全球第四大经济体。印度经济即使短期遇到修正，中长期远景则勇冠全球。

印度股市结构性的另一项变化是随着人均GDP成长，内资的资金已远超过外资的影响性，目前印度全国定期定额金额每个月可达新台币900亿元，一年可超过新台币1兆元，仍不断增加中，涌入的资金会提高评价面。因此暂时不需要担心印度股市评价面过高，如果像大陆股市评价面下调，股市也持续走低，投资人更不敢进场做多。

林光佑小档案、操作心法、投资小叮咛

群益印度中小基金选好投资标的就采中长期持有，除非遇到较大赎回或遇到个别公司突发性的大利空，才会调整持股，长期以来的周转率也低，但报酬率高。

观察印度股市过去以来，甚至到可见的未来都呈现成长荣景，主要跟政府施政有密切关联，因此在选股方面就挑选政策受惠概念股，例如，打着印度制造要替代进口的产业；因美中贸易战而造成供应链分散到印度的产业；政府积极投入包括铁路的基础建设；因应产业蓬勃发展而大规模兴建电厂的产业；强化国防自制的军工产业。这些产业都有较中长期的获利成长性，所以，值得投资买进并持有较长时间。

反观进入印度的多数外资机构通常以股市成分股权重布局，所以偏重金融股，金融股的获利稳定且具成长性，但相对政策受惠概念股的成长爆发性就不够，这也是群益印度中小基金绩效通常优于同业的主要原因之一。

主要新兴市场指数表现、印度股票型基金绩效、基金前五大持股

此外，操作思维也复制成熟市场发展经验，挑选出受惠消费升级的产业，例如，黄金、珠宝等高消费行业；房地产；汽机车及消费性电子等产业，因为人民有钱后的消费升级。

短期因素则考量传统消费旺季可期待，因为每年9月至隔年2月，农忙后有收入，天气舒服适合旅游观光及宗教节庆多；也是结婚旺季，所以消费强劲。