激情退烧基本面才是王道

激情退烧 基本面才是王道。(图/先探投资周刊提供)

电子下游代工大哥们依旧扮演主攻部队，惟短线乖离过大，慎防拉回；矽智财双雄创意及世芯KY再创新高，人气不减，低基期的ABF、封测以及台积电积极扩展CoWoS设备相关股、工业电脑等，具有轮动机会；生技股开始补涨，大型权值及金控股今年涨幅相对偏低，有利低档支撑或补弹。

美国联准会十二日公布褐皮书调查显示，过去几周经济活动微幅增加，预料未来数月仍将持续缓慢成长。褐皮书并证实，美国通膨压力已逐渐减缓；此外，美国七月纽约州制造业调查指数由六月的六．六，向下滑落五．五点至一．一，较市场预期负三．五还更佳。加上先前公布的消费者及生产者物价指数同步下降，显示通膨受控制。而美国财政部长叶伦十七日表示，尽管中国经济成长放缓可能会波及其他经济体，但美国经济正走在降低通膨的良好路径上，同时就业市场依然强劲。

一般预期联准会于七月二十五、二十六日召开会议，将持续升息一码至五．二五至五．五％。以近期美元重挫跌破一百走势，市场似乎预期此将是联准会最后一次升息，所以股市表现相当不错。

标普成分企业季报恐年减

近期更受注意的是企业公布财报，近周金融股打头阵，一如预期拜利率升高带动利息收入所赐，摩根大通、富国银行上季的获利劲增，只有花旗集团上季较逊色。在指标股部分，由特斯拉、网飞、ASML、IBM于十九日打头阵，七月底至八月初则有谷歌、微软、脸书、亚马逊、苹果、AMD等接力登场。虽根据FactSet数据，标普成分企业的获利料将年减约七％，为二○二○年第二季以来最惨的财报季，但股价几乎是反应利多较多，较少反映利空。

美股技术面都相当强，尤其领涨的特斯拉、辉达、苹果，以及谷歌、微软、脸书走势都算是强劲，只是本益比已拉高超过四五倍，后续走势成为关键。今年美国电子股几乎都是靠这些大型股，其他标普中小型其实ＰＥ未达二○倍，不算高。而利率拉升有助银行股获利增加，加上近期国际油价涨升至七五美元上下，能源股第二季获利不佳，第三季却有不错开始。短线那指及费半指数都再创今年新高，标普表现亦佳，只要维持在十日线之上就属强势。道琼缓步趋坚，支撑提高至三万四千点。上半年涨最多达四五％的费半，短线均线集结在三六五○点上下，必须力守。

欧洲股市大多在季线上下震荡，欧元升值对欧股较有利；亚洲日韩股市小幅拉回持续整理；中国第二季国内生产毛额（ＧＤＰ） 按年增长六．三％，低于市场预期，按季仅升○．八％，各机构又纷纷开始调降今年ＧＤＰ，深沪股市小跌。全球最强姿态还是美股，换句话只要美股未见大跌破月线前，都属超级强势，有助拉擡台股。

量滚量、融资增确有过热味道

台股上周涨势火爆，周涨六一九点，本周再度创新高，近一周外资因为美元弱势而加码台股。不过原先最强的ＡＩ相关股包括广达、纬创、纬颖，短线涨多拉回；继之而起的英业达、神达、和硕乃至低价的仁宝集团的仁宝、康舒出大量震荡。但短线热度极高，大盘融资快速增加至二一二七亿元，若从低点一五一一亿元算起，累计增加超过四成，也高过指数上涨的三八％，十八日成交量高达四八八四亿元，是二一年八月以来最大量，当时指数也在一万七千点上下，也就是说一万七千点之上，很容易出现四千五百亿元以上大量，量滚量的确有过热味道，且当冲横行，一不小心很容易失控，加上涨多股开始上下震荡，短线避免追高。

美国脸书、特斯拉、苹果等依旧高姿态，随时都可能再创新高，辉达超强再创新高，只要美股未连续下跌，台股低档也会有支撑，但是要堤防量滚量最后可能拉回煞不住车失控，果如此就容易出现大量长黑。所以未来量能变化相当重要，强势股若拉回十％左右而量缩，则有机会再弹升。

美国强势股还是与ＡＩ、电动车、苹果有关，台湾是全球ＡＩ伺服器最大供应基地，约占七成；晶片则几乎通吃，连韩国都在吃味。辉达及超微都跑到台湾要先进制程产能，这股趋势尚未改变。而生产晶片要角就是台积电，今年以来对于所需的先进封装积极扩厂因应，相对于通讯晶片受手机需求放缓或衰退，ＡＩ晶片的确是提升台积电先进制程稼动率最佳补药。但是营收占比毕竟不是太大，所以市场对于二十日法说会，大多认为将下修资本支出以及全年营收。不过毕竟第三季开始有苹果晶片将出货，PC/NB及手机库存历经三季以上去化，逐渐转为健康，现在等的就是需求出笼，随着时间消化，预计明年总是会出现３Ｃ产品换机潮，加上汽车电子的兴起，可以说第二季应该是台积电此波循环的业绩谷底，以此来看未来两年，中线逢低将是寻找买点。（全文未完）

全文及图表请见《先探投资周刊2257期精彩当期内文转载》

《先探投资周刊2257期》