“集中火力”进攻固收端 中小公募打响规模突围战

近年来，随着权益市场震荡加剧，公募固收产品“吸金”趋势愈发明显。今年三季度，部分中小基金公司旗下的固收产品规模实现迅速扩张，在此带动下，多家中小基金公司的整体管理规模也创下历史新高，业内管理规模排名迅速攀升。

从三季度的表现看，业内人士分析，中小基金公司旗下固收产品规模迅速扩张，与市场需求、公司策略和运营能力、渠道拓展等多方面因素密切相关。但是中小基金公司要想通过发力固收实现管理规模增长，固收策略与市场发展相适应至关重要。

管理规模创历史新高

东方财富Choice数据显示，今年三季度，多家中小基金公司的管理规模实现逆势增长，并且规模增量大多来自旗下的固收产品。

具体看，达诚基金三季度凭借185.64%的管理规模涨幅位居公募市场第一，管理规模由二季度末的11.76亿元增至三季度末的33.60亿元，其规模增量主要来自达诚定海双月享60天滚动持有短债、达诚腾益债券两只固收产品，基金规模分别由二季度末的4.37亿元、4.82亿元增长至三季度末的16.74亿元、14.36亿元。

此外，尚正基金、同泰基金、东海基金、天治基金、泰信基金、惠升基金等多家中小基金公司三季度的管理规模涨幅也在20%以上。

其中，尚正基金、惠升基金等主要通过新发固收产品实现规模扩张，尚正臻元债券、惠升和安纯债分别成立于9月15日、8月9日，募集规模分别为20.70亿元、80.00亿元。而同泰基金、东海基金、天治基金、泰信基金等则主要通过持营固收产品做大管理规模。

整体来看，截至三季度末，达诚基金、尚正基金、同泰基金、东海基金、泰信基金、惠升基金均创下公司管理规模的历史新高；相比二季度末，同泰基金、东海基金、泰信基金三季度末的管理规模排名均上升10名以上。

寻找“量级跃升”突破口

中国证券报记者采访了多家中小基金公司相关人士，了解公司三季度如何通过发力固收来实现规模突围。

泰信基金副总经理张秉麟表示，在理财净值化改革过程中，他们了解到广大投资者需要有稳健绝对收益的资管产品作为财富保值增值的媒介，这对在资产配置及阿尔法资产挖掘上天然具备投研优势的公募基金来说是制度红利。

“泰信固收团队以绝对收益投资目标为底层理念，制定严格的投资纪律和风险控制流程，以严控回撤并提升投资者持有体验为工作目标，近两年重点布局中短债产品线。”张秉麟介绍，公司凭借之前积累下来的稳定业绩口碑，获得客户认可，电商平台和线下渠道三季度固收产品规模合计增长超过180亿元。

此外，东海基金相关人士在接受记者采访时谈到，公司以宏观周期视角提前布局产品线，不断精进固定收益类产品线。例如，对于东海祥泰三年定开，公司在年初就制定销售策略，排摸客户、推动准入；投研上紧跟宏观政策和市场数据，适时调整迭代未来投资策略，并与投资人及时充分沟通。

而在张秉麟看来，固收产品规模扩张有利于公司对投资策略站在更为广谱的视角进行研究和实践，通过渠道和越来越多的投资人近距离交流，公司也能倾听更多客户声音，有助于公司未来的投资策略研发和产品布局。对于中小基金公司而言，这也是未来实现“量级跃升”的突破口。

策略与市场发展相适应

除了基金公司发力布局外，猫头鹰基金研究院量化研究员吴卓琳表示，近年来股市波动较大，投资者更多地转向收益表现相对稳定、风险更低，比货币类产品又有较好收益的固收类产品，并且还有不少资金来自银行理财转型而来的投资者。因此，在震荡市场下布局固收产品，成为中小基金公司扩大规模与知名度的突破口之一。

从渠道端来看，北京某公募渠道人士向记者表示，一方面，中小基金公司普遍通过拓宽新型销售渠道推动规模增长；另一方面，中小基金公司普遍采用券结模式，通过与合作券商深度绑定，形成更多的利益结合点，促进券商渠道的规模增长。

而中小基金公司之所以选择发力固收实现规模突围，吴卓琳分析，一是相比头部基金公司，中小基金公司在资金吸引力、渠道资源、投研能力上都略显不足，而固收产品相对稳健，容易获得长期优质的客户。二是在公募“降费潮”背景下，权益类产品首当其冲，中小基金公司现阶段更需要在有限的资源条件下尽可能扩大规模，降本增效。此外，在理财净值化转型以及震荡市场环境下，固收产品也能迅速锚定个人投资者，实现规模扩张。

作为净值化管理的先行者，在吴卓琳看来，抓住这样的机会进行规模扩张对中小基金公司而言至关重要。“虽然中小基金公司能否通过固收产品扩张规模与市场环境密不可分，但核心还在于公司的固收策略能否适应不断变化的市场。”上述渠道人士建议，中小基金公司应注重固收产品多样化、创新化发展，通过引入不同的固收策略，满足更加广泛的投资者需求。