减持交行14亿股 社保看空A股？

大陆社保基金对交通银行投资近7年，总收益62.5亿元，投报率高达38%。图为大陆交通银行。（中新社资料照片）

大陆国有大行之一的交通银行（601328-SH；03328-HK）2日晚间发布公告，该行第三大股东的全国社会保障基金理事会，计划在6个月内减持该行不超过14.85亿股、不超过交行总股本2%。市场人士认为，如果简单把社保基金减持交行股份直接解读为看空市场，可能并不妥。事实上社保基金的举动理解为调仓换股才更合适。

《上海证券报》援引交行相关负责人士称，社保基金减持交行A股，只因长期持股获利丰厚。此次减持不涉及社保基金会战略入股部分，计划减持股份为2012年认购的交行非公开发行A股股份。减持后，社保基金会在交行的基础性投资不会发生变化，作为交行重要战略投资者地位不会发生变化。

战略投资者地位不变

如按2日交行收盘价6.28元（人民币，下同）估算，此次减持股票换算的市值约为93.26亿元。减持消息导致交行3日股价开低2.71%、开盘价报在6.11元，但直至尾盘仍拉回小升至6.3元、升幅0.32%。

提及交行与社保基金会的投资往来，主要从交行2004年引入作为战略投资者，认购交行55.56亿股，交行公开上市后，社保基金会通过参与配股、非公开发行、二级市场增持管道，累计持有约53.68亿股。

而公开资料显示，截至2018年底，社保基金共持有交行A股18.8亿股、H股90.5亿股，占该行总股本14.71%。

交行股价净值比0.73倍

观察社保基金对交行投资近7年获利良好，A股帐面获利32亿元，如果加上历年分红，总收益将增至62.5亿元、投报率约38%。而统计至4月2日，社保基金会除持有交行外，还直接持有农行、中国人保、节能风电、新余国科等4档A股。

此外，由于大陆A股年初以来迎来上涨行情，不少原先跌破每股净值的银行股纷纷翻身。据Wind资料显示，截至2日收盘，32家A股上市银行中，共16家银行股价高于净值；而16家仍处「破净」状态的银行中，以民生银行市净率最低，仅0.68倍，其次是交行和浦发银行，股价净值比（P/B）均为0.73倍。但如合计「A+H」股上市表现，国有大行也都跌破净值，包含建行、工行、农行、中行、交行最新股价净值比分别为0.9倍、0.89倍、0.83倍、0.74倍和0.73倍。