降息開始債券反跌…未來還可以持續看多？ 小童「答案是YES」：但不會繼續加碼

台股示意图。记者余承翰／摄影

最期待的降息循环已经正式开始，但明明已经降息了为什么债券却没什么涨，甚至有些还开始下跌；到底是为什么还可不可以布局？

重点复习

先快速的复习一下，过去分享债券的进出场点位...

第一个布局时机是在去年的10月底

当时我们发现债券在底部打出转势形态，而利率也同时在高档走出空方确立，那这样一来一往，同时预期今年会降息；因此在当时有跟大家分享可以开始留意。

而也在后续价格如期上涨，整个债券的热度都上来之后...但却在12月底今年1月初分享涨幅已经达到短期满足，可以看投资需求适时的先减码入袋为安；而后续也因为CPI出现反弹的迹象，导致有不少人认为说今年不会降息了还可能会升息。

结果？在那时候拿出很多数据、很多的操作逻辑来分享联准会不可能不降息；因此如果有出现拉回反而应该要感到开心，更应该勇敢加码！

尤其我们在做这种大趋势的经济循环的时候，千万不要因为短期的数据反弹而感动恐慌，重点是这个数据，它有没有长期肉眼可见的朝着你要的方向发展这才是最重要的！

那也在后续价格拉回到关键区域的时候，我有分别在2、3、4这几个进场点，分享可以开始留意。

后续也遵循着之前分享的股债操作推背图，在股市大跌1,800点的那附近去抄底股市，而同时也在8/6债券跌破关键Ｋ低点的那时候卖债转股。

算是达成当时规划的操作目标！所以那些之前提倡债券不能买、买债券会睡公园的人，有没有可能只是他没有搞清楚自己买债券的目的是什么，以及进场的位置是否合适？才会这样以失败者的言论来劝说他人，因为至少以我们目前的操作来说，都算是做的蛮舒服而也都获利颇丰！

为什么会下跌？

回到重点，到底为什么明明开始降息了，但债券价格却没什么进展？其实最主要就是因为...

可以把它想像成现货期货的关系，因为这个美债利率它几乎是天天波动所以它会走的比较前面，像只要现货期货差距过大，它就会产生均值的回调。

因此这就如同目前图中所看到的一样，美债利率已经在降息前下修太多了，势必就会等待利率决议的跟进，才有可能再出现下修的大行情！

行情已经结束了？

当然一定会有人说：降息都是提前反应啦！债券行情早就走完了，现在已经是利多出尽...等等的。

确实预期心理这部份也是导致债券卖压产生的原因之一；预期心理满足确实是一种出场方式，但它往往会错过后面更大的降息行情，因此在操作上我们可以选择抱到降息循环结束，这样才有机会获得更多的利润空间。

撇除跟着我们从早期进场的观众，即便你最差最差真的现在才去买，那其实以历史回测而言，从降息开始一路到降息结束，若是以CPI 3－3.5%为基准目标的话，其实也会有10到20%的获利空间是可以去期待的！

只不过这还是要回到最一开始的问题，那就是你是否明确知道自己买债券的目的是什么？以及你是否知道如何在合理的位置去做布局，那这样相辅相成之下，你才能抱的比较安心！

看一下美国联准会目前的利率政策方向是什么？以今年来看的话11月12月还有机会再各降一码，而明年的话有机会全年降到3%。

3~3.5%是连美国联准会都这样预估了，就代表这个数值是真的有它的参考价值，而自身预估方式除了去推测利率跟CPI的关系之外，还包括了利率的价量走势。

如果把刚刚那张利率决议跟美债利率的图，加上3~3.5%这个区间的话，其实就可以清楚看到这个区间是经历过多次震荡的区域，那就表示这边是比较有可能产生反转的位置，所以我才会预估这次的降息循环大约会拉回到3~3.5%会是比较合理的目标！

而同时如果真的拉回到3~3.5%的话，那其实以元大美债20年（00679B）为例，那就有可能上涨到35-36元左右；这段空间就是我们可以去期待的！

因为即便我们刚刚推测最差最差就算目前进场，那可能还有10~20%的获利空间，但我认为债券对我而言就是属于防守性的资产，因此我并没有打算消耗太多的成本在这上面...最终的目的还是要把它全部转成股票。

而转换的时机依然是根据前面给大家看的那张推背图为核心去做操作，并且适时的加上债券的转势判断去做部位调节，毕竟我很多的进场成本都是在28及29元的底部。

那这样目前价格处在压力区要动不动的位置，自然就不是我会那么喜欢的加码时机，但相反的如果它今天突破成功，那就真的有非常非常大的机率会往上进攻到35至36元的目标价，但这个前提就是要等待利率决议的跟进，所以这整个持有的时间自然也会拉的比较久！

总而言之，债券自己还是百分之百持续看多，但在进场之前一定要做好资金分配跟投资目标的规划，这样才不会患得患失；同时必须要有个预期，就是这个行情它并不会那么快就走完，最少还会走到明年。

因此在操作上要先知道自己是想要领债息还是想要赚价差，那再去选择适合自己的投资标的。

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