降息前一季 卡位非投资级债好时机

美国联准会降息时间点牵动金融市场敏感神经。图／美联社

降息前三个月进场投资美国非投资级债报酬

美国联准会降息时间延后，依历史资料显示，降息前一季是卡位美国非投资级债好时机，持有三个月平均报酬率即有4％。

保德信指出，市场预期联准会降息时间推迟，最快5月才有机会，根据1984年以来统计显示，只要在降息前一季进场持有美国非投资级债，持有三个月、一年分别可达到4％、5.5％的表现。

PGIM保德信美元非投资等级债券基金经理人张世民表示，统计过去六次降息，只要降息前三个月进场投资美元非投资级债指数，持有至降息发生当月底，指数报酬率百分百正报酬，且平均报酬率为4％；至于降息前3个月进场并持有1年的平均报酬率则为5.52％，正报酬率亦将近7成。

摩根资产管理环球市场策略师林雅慧指出，美国10年期公债殖利率去年10月底已持续下滑，使各类债券价格受到明显激励，今年各类债券利差再下滑空间有限，债券投资今年要掌握的并不是债券资产价格上的机会，而是要锁住殖利率的收益优势，即利息收益是为各主要债券报酬的主力。建议投资债券可锁定拥有较高收益率的美国公债、美国投资等级债与美国非投资等级债。

联博集团固定收益共同主管与信用资产总监葛尚．狄斯坦费更看好全球非投资级债。他认为，自2000年以来，全球非投资等级债券有63％的时间胜过美国非投资等级债券，尤其联准会停止升息后，全球非投资等级债券的表现会更胜一筹。

虽然升息近尾声，但市场对未来降息预期已往后推，预估今年中或年末才会出现，整体金融环境持续紧缩，短期内市场依旧会出现波动。尽管非投资等级债券基本面稳健，预估美国非投资等级债券违约率恐上升至约4％～5％，违约多半集中在评等较低的CCC等级债券，因此仍宜选择投资评等较佳的BB与B等级。