《金融》Fed降息转趋保守　国泰世华：首次降息恐递延、降幅可能缩窄

联准会主席鲍尔表示，通膨数据尚未带来足够的信心以启动降息，但排除进一步升息的可能性。预计将于6月放慢缩表速度，将每月减持600亿美元公债上限，调降至250亿美元。

国泰世华银行推估Fed首次降息时点递延至9月，全年降幅将不若3月点阵图所透露的3码。通膨走势影响Fed降息节奏，若未来数月通膨增速仍居高不下，降息时点将可能再递延，全年降幅仍可能缩窄。

政策利率维持不变下，对总经影响方面，国泰世华银行认为，美国今年首季GDP年化季增率由上季3.4％降至1.6％，说明在高利环境的影响下，美国经济出现放缓迹象，景气降温将有助于推动货币政策转趋宽松。不过受到油价、住房通膨走升影响，导致今年首季以来，美国通膨增速仍居高不下，使Fed对降息态度转趋保守，带动公债殖利率偏高震荡。

股市随美债殖利率走升压抑股市评价面，加上企业财报的分化，加剧了近期股市震荡幅度。不过长线而言，随着企业库存调整进入尾声，加上AI需求带动全球半导体业复苏，皆有助于企业获利逐季成长，长线不改股市利多展望。

债市由于通膨增速居高不下，使Fed一再推迟今年的降息时点，不过在核心通膨年增率未大幅走升的情形下，预期Fed仍倾向于今年降息，但估计本波降息幅度不大。债市策略上维持逢高锁利的思维，不过随市场预期终端利率下降，未来资本利得空间将相对有限，债市报酬以固定息收为主。

汇市方面，若高利率持续更长时间，美元强势期将保持更久，加上若ECB(欧洲央行)于今年6月启动降息，将有助于美元指数未来数月高位震荡。后续待美联准会(Fed)释出较明确的降息讯号后，美元将稍趋贬势，幅度则将视未来美国降息步伐速度而定。