《金融股》新光金拟发10-13亿股GDR 俄债认损31.6亿元

新光金2021年合并税后净利227.3亿元，年成长57.2％，每股盈余为1.67元，合并股东权益较前一年底提高9％，达2633.8亿元，每股净值为18.21元。

子公司新寿受惠于传统避险成本及负债成本改善，税后净利126.6亿元，年成长75.0％；新光银行净利息收入及净手续费收入分别较2020年提高12.1％及3.2％，合并税后净利年成长10.3％，为65.5亿元；元富证券合并税后净利39.2亿元，年成长106.3％。

新寿商品策略持续聚焦外币保单及价值型商品，2021年初年度保费(FYP)为527.8亿元，年减27.1％；初年度等价保费(FYPE)为188.7亿元，FYPE/FYP比率为35.7％，优于业界平均。外币保单为获取稳定利差及良好资产负债配合，全年销售金额426.3亿元，占初年度保费比重80.8％，负债成本自2020年3.83％下降10 bps至3.73％，2021年投资报酬率为3.77％，避险前经常性收益率为3.41％。

2021年底总投资金额3兆2959亿元，其中，不动产占比7％，投报率3.7％；担保放款占比1.3％，投报率1.7％；保单借款占比3.3％，投报率5.4％；国外股票占比1.2％、国外固定收益占比63.9％，投报率3.9％；国内股票占比7.8％，国内固定收益占比12.7％，投报率4.3％；持续去化现金水位，占比降至2.8％，投报率0.2％。

新寿2021年底对俄罗斯曝险金额294亿元，超过95％是公债，目前部位变化不大，且投资部位有95％都是放在摊销后成本(AC)项下，即不用因市价波动影响净值，2月已经先反映阶段三损失共计31.6亿元，与同业相当。

新寿2022年外币保单初年度保费预计成长20％，2022年初年度保费预计超过600亿元，负债成本降幅5～10bps；为控管避险成本，透过外币保单强化原币投资资产配置及一篮子货币弹性调整避险比率；2022年避险成本目标150 bps以下，避险成本中长期目标为200 bps以下。