《金融》「金龙年」国泰看好3契机 债券将扮要角

国泰世华银行表示，从总经环境看来，受到各国央行快速紧缩影响，无论是制造业或服务业，都受到一定程度的打击，今年GDP成长率将进一步下滑，但通膨压力也缓和不少，有助于各国央行的货币政策迎来「转折」。反应在债市上，美欧的长天期公债殖利率纷纷从高点回落，似乎也在预告政策即将转向，这确实是债市的一大利多，加上目前殖利率水准较以往高出不少，使得债券的配置，依然是今年必须把握的机会。

国泰证券分析，就过去历史表现，债券市场在联准会（FED）首次降息后仍有表现空间，根据美银统计最近5次FED的升、降息循环，最后一次升息至首次降息的平均间隔为8个月，平均累计降息幅度为3.75％，根据2023年12月美银调查结果显示，全球基金经理人依然看多债市，投资人应及时把握，降息循环利率高档锁利的契机，可留意优质投资等级海外债。

国泰投信建议投资人可采取「杠铃策略」均衡配置，若担忧未来殖利率震荡或是战争持续，一端借由波动度较高或趋势产业的市场，例如台美股、AI产业，有机会追求超额收益，另一端以具有现金流、收益率等较安全的资产，例如美债或投资级债，在景气回升时，既不会错过股市的上涨行情，部分配置高评等债券也可以持续领息、降低波动度，未来降息时也能享有资本利得上涨空间，「杠铃策略」跟涨抗跌，例如国泰永续高股息ETF（00878）搭配国泰投资级公司债ETF（00725B），是较为稳健的选择。

股市方面，国泰世华表示，历经3年多库存调整，加上换机需求，消费性电子在今年可望迎来「转机」。此外ChatGPT的问世，除加速库存调整外，也可望带来新一波的资本支出，包括谷歌、微软加大资源投入生成式AI的开发。国泰证券认为，今年挟着出口转正、经济成长率预计回升至3％以上，且新台币是亚洲货币表现相对稳定货币，也将吸引外资回补；至于产业面，AI族群依然是亮点，从晶片厂到CSP（晶片级封装）业者将加快推出新品抢占应用市场，台湾半导体与资讯、通讯、零组件公司在高阶技术良率提高、产能提升。预期在半导体与AI组装、零组件等族群带动下，整体企业获利可达20～25％成长。

国泰投信认为，今年科技股仍将是市场追逐的焦点，投资人可选择有纳入相关标的ETF来做布局，1月有两档即将除息的科技题材ETF，包括国泰北美科技ETF（00770）、国泰台湾5G+ETF（00881）于1/2公告预估配息，00770追踪的「标普北美科技行业指数」，指数2023年大涨逾6成，00881成份股中有超过8成属于AI相关供应链，捕捉AI趋势的投资人可以留意。