《金融》联准会货币政策转向 债市多头有谱

汇丰环球高入息债券基金产品经理颜志纬表示，鲍尔的谈话释放出两项关键讯号。首先是通膨情况有望得到控制，鲍尔表示，通膨有望达到联准会2%的政策目标，且最新数据显示，通膨率已从过去两年的峰值明显回落。其次是对劳动市场的担忧，主因在于美国七月份新增非农就业人数修正后仅17.9万人，创下三年半新低，推升失业率至4.3%，显示出劳动市场的疲软态势。一旦未来出现明显恶化，联准会将积极采取行动以避免经济放缓，促使货币政策转向更具合理性。

颜志纬进一步指出，鲍尔的谈话后，压抑了美国国债殖利率的走势，且美元近期转弱的趋势也反映出即将到来的货币政策转向，这些因素皆使得降息预期有利于债市多头的成形。他表示，观察资金流向可以发现，上周全球债券基金持续呈现净流入，投资人大买112.9亿美元，为近三周以来最大流入规模，并已连续35周净流入。其中，美国债券基金连续12周买超，净流入达44.3亿美元。尽管未来的降息步调仍将取决于数据，但朝向宽松政策的迹象已相当明确，市场流动性亦受惠于全球其他央行的激进措施所推动。

汇丰投信强调，根据彭博巴克莱全球综合债券指数的数据，统计自2000年以来的三次联准会降息周期，从降息前一个月至降息后两年的各期间表现来看，降息前一个月平均上涨1.6%，降息后三个月至两年，指数平均上涨1.2%、3.6%、4.1%、14.6%，显示在降息循环展开前，美国10年期国债殖利率提前反应并出现趋势性反转，有利于债券资产的表现。因此，建议投资人可同时配置投资级债与非投资级债的多元配置复合债券，不仅有助于掌握市场潜在的上涨动能，还能对抗市场波动风险。