《金融》瑞银：黄金逢低买 这价格可入手

10月27日，黄金突破了2000美元/盎司的重要关口，因为该金属的主要驱动因素，即美元和美国利率，暂由地缘政治风险所替代(巴以冲突)。我们的模型估算黄金交易溢价超过10%，达到新冠肺炎疫情爆发以来的最高水准。这些溢价往往在触发事件后的20-30个交易日左右达到峰值（值得注意的是，俄乌冲突和新冠肺炎的影响持续了更长时间）。

不过，迄今为止，投机者的空头回补一直是本轮反弹的主要驱动力。尽管黄金交易所（ETF）的资金流入确实在几天内转为正值，但这并没有持续多久。除非地缘政治事件明显升级，否则在美联储进入量化宽松，即我们预测的2024年中左右之前，ETF的购买量不太可能出现结构性上升。与此同时，根据世界黄金协会(World Gold Council)23年3季度的报告，尽管三季度需求同比下降6%，但各国央行在今年的前3个季度的总购买量增加了14%。

瑞银认为各国央行全年购买量可能超过1000吨，而这应会继续为金价提供支撑。总体而言，黄金再次证明了其在投资组合中作为对冲工具的价值。虽然我们对短期内追涨黄金持谨慎态度，但预计到2024年底黄金价格将达到2150美元/盎司，投资者可以考虑在1800-1900美元/盎司的价格范围内逢低买入。