《金融》闪崩快逃？林启超指迷津

国泰世华银行今天举行《2021下半年全球投资展望线上论坛》，针对今年下半年全球经济走势，国泰世华首席经济学家，国泰世华银行首席经济学家林启超、橡树资本共同创办人霍华．马克斯(Howard Marks)都看好2021年下半年市场景气，低利率预估将持续到2022年。林启超认为，股市还有创新高可能，但应注意拉高风险意识，若遇到闪崩时还是站在「买方」思考。

霍华．马克斯个人倾向尽量平稳、偏重降低风险，同时寻找更好的市场面、比较便宜且具市场利基的标的。投资人关心的市场泡沫，霍华．马克斯不认为会立即发生，主要现在还处于经济相对低点，经济才刚开始复苏，只要一直有利多消息进来，市场就不会大幅衰退，橡树资本目前也持续投资。

林启超表示，投机气氛浓厚且乖离高位，下半年在Taper节奏(缩减购债规模)、强权博「疫」及景气增速逐渐换档下，短线操作难度升高。过去一年多，股市反映2021年获利大幅回弹，随着经济正常化，reflation trade边际效益将愈形递减。

下半年解封顺利，股市虽然仍有再创高峰的机会，但投资人风险意识也要随之升高，中长期全球企业盈余还在成长，市场资金充沛，保险及退休基金被迫投资压力大，因此，短期资产表现可能接棒演出，类股轮动将会更快也更为明显，闪崩时还是站在「买方」。

利率方面，他认为利率将维持低档，美国联准会会把利率压低直到2022年，甚或2023年之前都不会升息。利率透过美国联准会和财政部所为，可支撑多头市场。

林启超指出，若金融情势稳定，美国最快可能在2022年进行缩表，2023年下半年开始升息；中间若出现股市较大回档，Fed将被迫延缓缩表，惟需留意缩表影响。同时随景气持续扩张，目前过低的实质利率，回升可期，长率仍有上弹空间。

汇市部分，林启超表示，过去一年美元走贬，主要在景气衰退后一年，美国降息幅度都高于他国家，但美国货币供给速度增加越来越慢，代表汇市情势正在改变，美元将出现筑底缓升。