《金融》施罗德：2023年熊市将尽 高波动度未止

Alex Tedder认为，股票市场总是向前看并提前反应，通常会在获利衰退落底的前6~9个月提前反应。这也代表，最近全球股市的反弹 (道琼指数在10月份创下1976年以来最佳单月报酬率) 并非完全没有逻辑，尽管我们确实认为近期的反弹仍然是一种虚假的黎明。在短期内，随着企业利润率的压力变得更加明显，市场未来可能转为失望。

当前的股市持续处于熊市状态，施罗德以全球为范畴的投资研究，也注意到一些已经失去市场关注一段时间的区域，例如日本。由于偏低的薪资成长，以及因为大幅贬值而具备高竞争力的货币，现在在东京雇用一位软体工程师的成本，要比在印度的邦加罗尔还更加便宜。全球股市总是可以在某些地方发现潜藏的投资机会。

此外，事实显示，过去一年所发生的许多事件，更加强化了那些在目前危机发生之前，就已经明显存在的趋势。例如像是国家安全、能源安全、食品安全、网路安全等议题，现在出现在政府和企业的议程上比过去十年都要高得多。事实证明，将能源安全依赖于一个不稳定的伙伴例如俄罗斯，面临灾难性的结果。虽然相较于俄罗斯，中国似乎是一个比较理性以及可以衡量的对手。确保供应炼安全。

最后要谈到资本支出，全球政府和企业正在为实现更大的供应链安全而进行一波投资支出：无论是透过对再生能源的投资；生产设施的重新布局或异地重建；支持新的食品生产方法；还是保护半导体、软体或生物科技等具有战略意义的产业。在这些产业和领域，西方和东方之间出现某种程度的分裂似乎是不可避免的。施罗德聚焦于于那些在充满挑战的环境中以及在合理风险的情况下，仍然能够持续繁荣发展的公司。这包含许多前面所提及的领域，这些领域的结构性成长率显然比过去来得更高。