《金融》施罗德2024年十大预测 迎向「新常规」的投资环境

施罗德2024年十大预测：1）看好美股 (标普500指数)、2) 看好投资等级信用债、3) 看好美国非投资等级债 (相对于罗素2000指数)、4) 看好新兴市场当地货币债、5) 看好黄金、6) 看好亚股/新兴市场股 (相对于欧洲股市)、7) 看好亚币(相对于美元)、8) 看好日圆(相对于欧元)、9) 看好洁净能源、10) 看好私募资产。

近藤敬子认为，2022、2023年的高通膨环境与央行紧缩政策，导致资产被重新定价，此举带来高度的不确定性以及风险。而进入2024年，预期全球经济会走向正成长，但是各国政府打击通膨仍为首要，因此波动不会减少，也会带来区域以及资产类别之间的差距，而主动式的投资策略会赢得先机。

在全球总体环境向好的前提下，近藤敬子认为，2024年美股、亚洲股市表现值得期待。以美股来说，最看好AI人工智慧需求而带来的科技创新产业链。今年大多聚焦在领涨的科技7巨头 (Magnificent 7)，但延伸而出的其他企业，极可能在明年经济环境的正成长下，也同步上扬。此外，观察中国、印度的PMI(采购经理人指数)走向稳定，以及南韩、台湾的数据已改善，相形之下，欧元区的PMI(采购经理人指数)却依旧欠佳，因此认为，相较于欧洲股市，亚洲以及新兴市场股市明年表现会大有可期。

除此之外，近藤敬子也预期2024年汇率表现会反转，预期亚币以及日圆会转强。首先看到亚洲货币，全球物品循环周期的复苏，有利于亚洲国家出口，因此看到，包含中国，台湾以及南韩的出口数据都呈现止跌翻扬的格局，受到基本面正向拉升，预期明年美元兑亚币会反转，亚币表现会优于美元。至于日圆的部分，日本近期通膨加剧，且随着制造业以及服务业PMI(采购经理人指数)仍展现出韧性，相较于欧洲，特别以欧洲最大经济体德国来说，其PMI数值快速恶化，因此认为2024年日圆相较于欧元，会更为强势。

2023全球债券市场表现分歧，原则上是公司债胜公债、欧洲胜美国。展望2024年，近藤敬子仍旧看好公司债，认为可以同时布局投资级公司债以及非投资级债，另外，新兴市场当地货币债同样诱人，可以用多元债的策略同时布局。她解释，美国投资级债受到明年经济基本面的支持，应会有所表现，特别是目前殖利率水准达到5%，而欧洲投资级债也有4.6%，因此全球投资级债券不管是价格或者是债息，相信都会吸引资金流入。

另一方面，相对于罗素2000指数，美国非投资等级债可望表现更佳。因为目前美国非投资等级债市场，其信用利差所换算出来的违约率过高，也就是暗指未来价格还有上扬空间，因此认为，非投资等级债会比中小型股票更有价值。至于新兴市场当地货币债，在预期2024年美国利率可能下滑弱的情况下，新兴市场当地货币债会拥有较高殖利率的优势，后市看俏。

今年黄金价格大涨，展望明年，近藤敬子依旧看好。她解释，从俄乌战争开始，黄金便提供分散风险、带来多元报酬的功能，且2022年以来，各国央行一直都是黄金的净买家，预期这样的情况在2024年会持续，因此投资组合中不能舍弃黄金。

而去年强调的洁净能源、另类资产，今年看法未变。近藤敬子补充，俄乌战争后，加速了许多国家对能源多角化、能源转型的进程。尽管随着利率上扬，让能源转型相关企业的评价下跌，然供需失衡、且具吸引力的价位，反而带来投资机会。至于另类资产的部分，考量到另类资产与其他主要资产类别有所差别、甚至产生负相关，因此建议可以透过多元资产布局纳入另类资产。最后是近来受到关注的私募「债权」，也就是在私募领域中，越来越能放贷给更大的公司，平均放贷规模也在成长，从中产生的投资机会，也将是不容错过的投资商机。