金融业「佛系投标」 2年公债投标吹冷风

银行资金调度主管分析，本期得标利率及投标倍数双双下修，主要反映两大原因，首先是额度比前一期发行少了100亿元，业者立场都是「有参与就好」为主，不一定要拿到；其次是得标利率太低，离业者资金成本太近，除了占全年额度也浪费资金调度成本，整体收益率也不高，也就使得业者投标意愿大减。

根据央行公布2年期公债标售结果，仅吸引285亿元资金进场抢标，投标倍数1.43倍，持续低于长期平均水准，而最高得标利率虽降至1.135％，仍略高于市场预期的1.08％～1.1％。依行业别来看，本期银行业拿到76％或152亿元筹码最多，其次证券业标得10.5％或21亿元，票券业占6％或12亿元，保险业占7.5％或15亿元。

银行主管表示，本期得票利率高于预期，反映近期市场上公司债多，加上股市大热，以及4月有调整电价题材，都压缩资金环境趋紧，且短端的2年债吸引不足，就压缩业者投标意愿；至于本期寿险业进场比重却罕见拉高，必非寿险想得标，由于参与义务，进场投标就「意外标到」，也没想到就这样得标了。

而本期2年券额度由上期300亿元降至200亿元，银行主管说，「这是财政部的杰作」，财政部罕见把当年度首次发行的乙类2年券额度下降，相较下，今年10年公债前两期额度都维持在350亿元不动，研判是要把2年券额度挪到10年券，让市场上交易券种多一些。

后续来看，银行主管也说，要先暂时观望本月23日财政部公布发债计划，金融业者才有方向去布置后续投标的券种，尤其是5月有30年新券发行，关键还是寿险业投标意愿是否回温，将左右30年券得标利率水准。