金兔年明星产业 长期趋势看好 生技股吸金

台湾生技2022/Q3获利高成长公司 台湾生技除长期获利成长外，题材强度更胜往年。图／本报资料照片

看好台湾生技业长期展望，因未来数年产业获利高成长、并持续创高，对比生技指数与许多公司评价仍被大幅低估。此外，近年生技题材之强度大增，与十年前生技多头相似；获利面、题材面皆有助于资金持续进驻生技并推升评价。

生技短、中期题材可关注大陆缺药对当地与国际药品市场的冲击、生物相似药、再生医疗新法等议题。可留意美时、永昕、南光、联合、金颖等公司。

2022年第三季为台湾生技史最丰收一季，获利年成长逾5成，而2022年全年生技获利高成长公司史上最多，推升产业（重点公司）整体获利成长约27％、创历史新高。预期2023年产业获利将再成长38％、近330亿元，并在2025年突破500亿元，2022年～2025年成长动能主要来自美时、药华药、汉达、永昕、高端疫苗、宝龄富锦、国光生、逸达等。

台湾生技除了长期获利成长外，题材强度亦更胜往年。近年正逢以生物重磅药为主的第二波专利断崖，加上先进疗法如免疫治疗、基因治疗商业化蓬勃发展，以及中美竞争导致中国生技CDMO受阻，替台湾CDMO厂如台康、保瑞、永昕提供切入国际的契机。

这些国际CDMO契机，及众多研发型生技公司的药品近年在海外市场陆续走到临床后期～商业化阶段。此时台湾生技与十年前生技多头相似，题材强度大增，且资金对生技青睐度亦开始提升。

目前台湾生技亦有2010～2015年美国生技大涨4倍前的既视感：台湾进军国际成果显现、获利进入爆发成长期。台湾生技2022 ROE提升至4％左右，已与2015年美国生技之ROE相距不远，若以2025年生技业获利回推，台生技ROE更达8.5％，远胜美国生技。预期台湾生技将由过度集中于本梦族群的单轨行情，转变为2023年高获利（高成长）族群与本梦族群的双轨良性轮动。

中国解封后疫情爆发，医院对「处方药」的备药潮浮现，处方药为台湾制剂、原料药厂主要实质受惠的领域，制剂厂南光、中化、生达受惠程度高，原料药受惠厂为台耀。

中国大陆是抗生素、阵热解痛、抗凝血剂等原料药之国际主要供应地，其中又以抗生素原料药为最大宗，预期疫情扩散带动当地需求提升，造成产销受阻，将冲击国际抗生素产业链。台厂如南光、中化、生达、松瑞药、东洋可望受惠。