经济放缓但仍强健 利差型债券后市不看淡

富兰克林旗下西方资产团队认为，美国经济整体来看多数已完成复苏，预期经济成长回复至长期趋势水平，部分仍处于疫情复苏阶段的休闲相关产业，可望有高于趋势的潜在成长水准，预期供给面瓶颈，将在经济陆续重启后缓解，届时通膨压力可望开始明显缓和，全球经济今年虽将放缓但仍强健，对利差型债券的后市表现不看淡。

美国高收益债在经济成长与低违约率的前景下，目前的利差水准具备投资吸引力，且信用品质持续提升，相较于许多年前，目前高收益债中BB级债占比提升，CCC级债占比下降，且对较高收益资产的强劲需求，对比温和的供给，技术面也支撑高收益债后市表现。

富兰克林旗下西方资产团队表示，看好经济重启题材，例如受疫情影响较重的邮轮及航空等产业，及明日之星搭配较高评等的非循环性产业以平衡风险。

Fed启动升息乃是正常化的过程，且即便升息，预期利率仍将维持于相对低档。富兰克林证券投顾指出，近期市场过于积极的升息预期，加上地缘政治情势一度危急，使得高收益债利差自去年底低档，至今已快速攀升约百点，待市场消化美国升息趋势后，可留意美国非投资等级债与亚洲债投资机会。