經濟周報／ 明年經濟展望牽動台股行情 美國11月 CPI 公布 12月有望續降一碼？

台湾2025年经济展望，牵动明年台股行情。联合报系资料照

# 2025年经济展望 牵动明年台股行情

（关键事件：12/11台综院2025经济展望）

时序到了年底，各家机构也陆续发布2025年经济展望，而摩根士丹利证券（大摩）先前在11/20举办「亚太投资论坛」，出具长达百页的「2025年全球经济展望」报告；另台经院预估，2025年台湾经济成长率为3.15%。

大摩预期台湾未来将面临全球贸易放缓和关税风险所带来的下行压力，因此预估台湾经济增长在2025至2026年放缓。大摩分析，台湾2024年出口表现强劲，主要受益于全球AI需求畅旺，带动出口、工业活动，以及投资、劳动市场、家庭消费等增长。

不过，由于台湾依赖出口导向，因此也会受到全球科技需求周期影响，尤其伺服器、云端计算、AI晶片等领域，且若随着科技需求进入周期后期，再加上全球贸易风险影响，因此未来将面临经济放缓也无法避免。

展望2025年台湾经济，台经院景气预测中心主任孙明德表示，受到基期较高影响，明年经济成长率比今年略低，较2024年更新后4.03%减少0.88个百分点，但表现更均衡，不再只靠科技业及出口，传产可望好转，呈现出口、投资与消费同步成长情势，明年是好的一年。

台经院预估，2025年台湾经济成长率为3.15%。联合报系资料照片

# 美国11月CPI公布 联准会主席鲍尔12月续降一码？

（关键事件：12/11美国11月CPI公布）

美国劳工统计局公布，10月CPI年增率为2.6%，比9月时的2.4%年增率略升；扣除能源及食品后的10月核心CPI，年升幅为3.3%，和9月的3.3%一样；月升幅则是0.3%，符合预估的0.3%，9月升幅也是0.3%。

这次CPI数据基本上符合市场预期，因此公布后，市场降息预期不变，FedWatch预期12月降息1码机率从数据公布前的六成提高至八成。

法人指出，川普新政的五大政策方向可能推升通膨：减税刺激需求、移民管制推高薪资、贸易保护提高进口成本、产业回流增加制造成本、金融去监管扩张信贷，这些政策将使供给相对需求更紧缩，短期内通膨压力成市场最大不确定因素。

美国联准会9月开始启动降息，11月初再次下调政策利率25个基点，联准会暗示，只要通膨继续放缓，就愿意进一步降息。不过主席鲍尔11月中表示，近期美国经济表现「相当好」，给了央行谨慎降息的空间。随着央行接近「合理的中性水准区间」，可能需要放慢步伐。

FedWatch预期12月降息1码机率从数据公布前的六成提高至八成。路透