就市論勢／矽光子概念 錢景亮

盘势分析

美国7月非农就业新增数据与失业率不如市场预期，一度引发「衰退恐惧」，导致美股普遍下跌，加上台股年初以来涨幅较高，市场筹码较乱，波动性加大。

目前非投等债的信用利差仍低于长期平均水平，就业数据也优于1990年以来历次首次降息时的水准。过去在经济衰退前，实质个人消费支出、非农就业、工业生产，以及扣除移转支付后的实质个人所得等四大指标通常会显著减速，当前这四大指标仍处于扩张区间，因此短期市场表现属于涨多修正阶段，建议持续关注上述四大经济指标。

尽管市场对于目前的总经数据解读存在分歧，但2025年盈余预测大致维持不变，特别是AI供应链相关类股，市场普遍持乐观态度。

投资建议

随AI应用需求爆发，资料中心对数据传输规格升级需求加速。矽光子的出现，有望延续摩尔定律发展，晶片不再需要追求更多的电晶体或更小的制程节点即可实现高频宽、高效能的数据传输，使矽光子和共同封装光学元件成为新的产业趋势。