具高成长、高潜力、高CP值特性 3高优势 中小股更胜大型股

2016年揭开序幕，市场预估今年全球小型股获利增长达15％以上，增长动能高于大型股，从评价面来看，与大型股相比，欧、美地区溢价幅度较历史平均低，法人表示，观察过去升息循环前后，中小型股价表现均优于大型股，且并购活动持续，仍将有利于中小型股股价活跃。

保德信全球中小基金经理人高君逸分析，目前全球中小型股基金具有高成长、高潜力、高CP值（Cost-Performance ratio）的「3高」特性，虽然成熟市场普遍低成长，预期今年全球中小型股获利预估成长明显优于全球大型股，是乱世中资金的优势出路。

高君逸认为，Fed多次强调升息只会「缓缓进行」，低利环境仍有助于中小企业融资借贷，用于投资及并购；上一次美国升息时，中小型股每股盈余（EPS）上升幅度遥遥领先大型股，代表升息循环启动，买大不如买小。

摩根投信副总经理谢瑞妍指出，中小型股因营收来源多仰赖当地内需，伴随着整体大环境景气回温和就业机会改善而常有所表现，目前美国已确定走上升息轨道，反映景气持续复苏。

以欧洲中小型股为例，谢瑞妍说明，欧洲小型股营收主要来自于欧洲区域内，更能参与欧洲区域内景气复苏，并避免新兴市场需求放缓疑虑；再者，银行信贷改善对经济面的提振亦将反应在企业获利上，在欧股景气连到甜蜜复苏点以及企业资产负债表健康的前提下，料将推升欧洲小型股价。

安联四季成长组合基金经理人许豑匀表示，美国随着房市与就业市场改善，消费者信心已接近金融海啸前水准，民间消费俨然成为经济成长主要力道；从欧美与大中华的趋势来看，具内需题材的中小型股将有表现机会。

但在缓成长、缓通膨、低利率的环境下，风险控管与追求报酬一样重要，随着资金轮动速度加快，将加剧中小型股的波动程度，建议透过组合基金扩大区域布局较能发挥防御的效果。