聚焦“卡脖子”领域，市场空间广阔，如何投资？

阿斯麦（ASML）打一个喷嚏，全球半导体芯片行业都要抖一抖，这话可能一点都不过份。

新年刚过，全球光刻机龙头阿斯麦就在官网发布声明称，荷兰政府最近吊销了该公司2023年发货光刻机的部分许可证，此举将会对少数中国客户产生影响。

不过阿斯麦的举动，更像是在行业低谷出利空，对我们影响相对有限。

为什么这么说呢？

以半导体材料设备为例，中证半导体材料设备已从近三年的高点回调近50%。

材料设备是半导体芯片行业的重要上游产业，是国内半导体芯片产业链中最薄弱，卡脖子最严重的地方，有比较显著的行业代表性。

而伴随着行情的震荡回调，不禁有人会问：半导体芯片行业是不是迎来了一个可以低位补仓布局的好时机呢？

接下来，菜基以中证半导体材料设备主题指数（指数代码：931743.CSI，指数简称：半导体材料设备）为例，来给大家分析分析。

场内基金可关注半导体材料ETF(562590)，场外基金可关注正在发行中的华夏中证半导体材料设备主题ETF发起式联接（A类：020356、C类：020357）。

截至2023年底，华夏基金旗下被动权益产品管理规模超4000亿元，是唯一一家权益ETF规模连续18年稳居行业第一的基金公司，团队管理经验丰富，头部效应明显，也是境内唯一一家连续七年获评“被动投资金牛基金公司”奖的基金公司。

中证半导体材料设备主题指数成色几何？

中证半导体材料设备主题指数 (931743)选取40只业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。

可能有人会有疑问，半导体材料有哪些？半导体设备又有哪些？

从指数编制方案上可以看到：半导体材料包括半导体衬底材料、半导体工艺材料和半导体封装材料等；半导体设备包括半导体材料制造设备、半导体制造设备和半导体封装测试设备等。

大致有以下10种：

半导体材料设备领域具有产业规模大、细分行业多、技术门槛高、研发投入大、研发周期长等特点。

从指数集中度上看，前十大成分股合计权重54.83%，指数集中度较高，聚焦半导体材料及设备龙头。

如果根据申万三级行业分类来看，中证半导体材料设备主题指数中半导体设备（40.13%）、半导体材料（18.55%）占比靠前，合计权重近60%。

另外，成份股分布均匀，大中小市值风格全面覆盖。

中证半导体材料设备主题指数还有什么特色？

聚焦半导体芯片“卡脖子”最严重的领域。

和同类指数相比，中证半导体材料设备主题指数是囊括半导体芯片产业链重点卡脖子环节的核心指数，更集中投资于上游的设备和材料，也就是卡脖子最严重的地方。

高回报，并且优于国证芯片，但同时波动性也高。

自基日(2019年1月8日)以来，中证半导体材料设备主题指数年化收益率23.29%，显著跑赢国证芯片(18.38%)及沪深300指数(1.86%)。

但从中证半导体材料设备主题指数的历史走势来看，波动性不小，犹如过山车行情。

这也就是说，长期持有不一定能赚到钱，有针对性地高抛低吸，投资体验可能会更好。

看完指数概况，我们再来看看中证半导体材料设备主题指数当下值不值得投资？

指数值不值得投资，关键看估值。

截至2024年1月12日，中证半导体材料设备主题指数市盈率(TTM)为35.54倍，处于近5年以来1.81分位，市销率(TTM)为3.11倍，处于近5年以来0.41分位。

这也就是说，当前半导体材料设备板块风险溢价处于较低历史分位，下跌空间有限，反弹空间比较大，现阶段是可以投资的。

但如果只看估值，有可能会陷入“低估值陷阱”的误区。

所以在估值低的基础上，我们再结合基本面、政策、市场流动性、拥挤度、市场风格等因素进行综合考虑。

从基本面上看，目前半导体芯片行业周期大致处在从谷底逐渐复苏的过渡阶段，行业景气上行周期有望开启，尤其是近期人工智能、CHATGPT热点助力芯片再获市场关注。

国产替代仍然是半导体行业发展的重要助力，尤其是2022年以来，海外加速了对中国技术封锁，试图通过设备管制遏制中国半导体行业快速发展。国外技术管制倒逼国内半导体设备厂商快速发展，这也进一步强化半导体设备国产替代逻辑。

另外，目前国内代工厂已实现7nm制程突破，制造工艺进步也将带来更多半导体设备需求。

华为麒麟芯片更是增强了国产芯片制造端的信心，预计国内晶圆厂对于国产设备及零部件的导入将进一步加速。

从业绩回报上看，国内半导体设备市场需求增长迅速，国产替代空间广阔。2013年-2022年实现复合年均增长率超26%。2022年，国内半导体设备销售额达283亿美元，在全球市场占比达26.3%，已连续三年成为全球最大的半导体设备市场(2020-2022年)。

根据IDC预测，2024年半导体市场规模由6259亿美元上调至6328亿美元，同比增长20.2%，全球半导体市场正在逐步回暖，2024年起有望加速恢复增长。

市场对于中证半导体材料设备主题指数成份股营业收入及净利润也赋予较高预期，业绩有支撑。

从政策面上看，半导体芯片产业是国家战略性新兴产业，也是为了解决卡脖子问题，受到国家政策高度重视。

从市场流动性和市场风格上看，美国的加息周期正式结束，未来货币政策将进入新一轮的降息周期，这也将有利于A股，尤其是科技创新企业估值中枢抬升。

而且目前半导体设备材料行业的拥挤度也并不高。

讲了那么多，菜基总结下，板块估值较低，市场需求激增，业绩有支撑，国内政策条件支持、尽管短期有隐忧，但不改长期逻辑，外加美联储加息渐近尾声，当前半导体材料设备行业迎来了布局的良机。

如果你也认可菜基的投资逻辑，可以关注半导体材料ETF(562590)，场外基金半导体材料ETF联接基金(A类：020356、C类：020357)目前正在发行中。

不过考虑到半导体材料ETF具有高回报、高波动的特征，这就意味着，半导体材料ETF其实并不适宜长期持有，而是应该在低位时分批买入，在高位时要分批止盈，这样才有可能获得正收益。