巨星农牧再陷诚信危机：未及时履行披露义务被警示

继成本控制遭质疑后，巨星农牧（603477）又因转债价格触发下修条例，而未及时履行信批义务，引来监管警示。

12月5日，交所上市公司管理一部对巨星农牧及有关责任人，非独立董事兼董事会秘书张耕予以监管警示。

警示函显示，巨星农牧可转换公司债券“巨星转债”于2022年5月17日在上交所上市交易。其中，“转股价格向下修正条款”规定，公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，触发“巨星转债”转股价格修正条件。

上交所称，经查明，“巨星转债”当期转股价格为25.21元/股，巨星农牧股票收盘价于2024年9月5日首次触发转股价格修正条件，但公司未按规定在预计触发转股价格修正条件的5个交易日前及时披露提示性公告，亦未按规定在转股价格修正条件触发当日召开董事会审议决定是否修正转股价格并及时披露。

而此后，巨星农牧股价一直维持在“巨星转债”转股价的80%以下运行，直至2024年10月1日，巨星农牧才召开董事会审议决定并公告不向下修正“巨星转债”转股价格。

上交所称，巨星农牧未按规定及时履行可转债转股价格修正相关审议程序及信息披露义务，违反了有关规定。时任董事会秘书张耕作为公司信息披露事务的具体负责人，未能勤勉尽责，对上述违规行为负有责任。鉴于上述违规事实和情节，根据有关规定，上交所上市公司管理一部决定对巨星农牧及时任董事会秘书张耕予以监管警示。

巨星农牧自称是一家认真养猪的企业。官网介绍，其从饲料研发、生产及销售起步，经过十余年的规模化发展，已成为生猪养殖行业的一体化产业链，拥有“国家生猪核心育种场”。

2020年以来，巨星农牧持续深耕生猪养殖业务，不断加大在生猪养殖领域的布局力度，形成了目前以生猪养殖业务为主，配套饲料生产、皮革业务为辅的产业格局。其主要产品有黄羽鸡、猪饲料、禽饲料和、水产饲料、牛皮革。

今年以来，巨星农牧股价持续下跌，跌幅49.08%。截至12月6日，巨星农牧报收19.08元，股价下滑0.47%。

在19家上市猪企中，巨星农牧规模不算大，2023年，巨星农牧生猪出栏量仅为267万。自上市以来，巨星农牧业绩增长缓慢。2023年，巨星农牧巨亏6.45亿，几乎是亏掉了其2017年上市以来的净利润总和。

尽管规模不大，但巨星一直以良好的成本控制力自居，据巨星农牧宣称，其2022年度、2023年度生猪养殖成本分别为16.6元/kg和16.7元/kg，排在养殖龙头牧原股份之后。

而这引来了投资者的质疑，巨星农牧也在其公众号发布了回应，但其回应并未得到信赖。随着生猪养殖市场的回暖，巨星农牧业绩也迎来增长。2024年前三季度实现营收39.55亿元，同比增长31.59%；归属于上市公司股东的净利润2.59亿元，同比增长175.7%。

但市场资金仍选择出逃，致使巨星股价持续下滑。

出逃的还有巨星农牧的二股东四川和邦投资集团。2024年8月17日，和邦集团计划通过集中竞价和大宗交易的方式，合计减持不超过公司2%的股份。而早在2023年底和2024年4月，和邦投资就分别减持了巨星1%的股份，合计套现了3.52亿元。

而为了增加投资者信息，巨星农牧在二股东减持后的8月19日，立刻披露了回购计划。尽管如此，随后巨星的股价仍跌去20%。

据巨星农牧最近公告，截至目前，其控股股东四川巨星企业集团有限公司（下称“巨星集团”）持有其1.51亿股，占总股本29.54%；巨星集团及其一致行动人合计持有29.55%。而巨星集团及其一致行动人累计质押股份数量为9181万股，占其持股数量的60.9%。

2024年前三季度，公司生猪养殖业务实现收入36.01亿元，占主营业务收入比重为91.21%。

但是，当年巨星农牧是以发行股份及支付现金购买巨星有限100%股权。截至2024年9月30日，公司商誉账面价值为5.81亿元，占合并口径总资产的比例为6.81%。由于该次交易产生的商誉金额较大，较大比例的商誉减值将引起公司业绩较大幅度波动。

值得一提是的，巨星农牧在过去几年投入大额资金扩大生猪养殖规模，导致有息负债余额大幅增加，资金压力加大。

据公开财报，截至2024年9月30日，巨星农牧有息负债及一年内到期的非流动负债合计34.93亿元，而其账面货币资金仅4.802亿。

对此，巨星农牧表示，如果未来生猪价格持续低迷或继续下滑、原材料价格持续处于高位，除对公司盈利水平造成不利影响外，也会直接对公司经营活动产生的现金流量净额带来不利影响。如未来银行信贷政策发生不利变化、公司出现流动性管理不善等情形，将显著增加公司的偿债风险和流动性风险，并对公司生产经营造成不利影响。

为了解决资金问题，近期，巨星农牧再向上证所提交发行证券融资申请。12月5日，巨星农牧公告称，收到上海证券交易所出具的《关于受理乐山巨星农牧股份有限公司沪市主板上市公司发行证券申请的通知》。上交所认为申请文件齐备，符合法定形式，决定予以受理并依法进行审核。

根据公告，巨星农牧本次向特定对象四川巨星集团等发行股票募集资金总额不超过8亿元（含本数），扣除发行费用后拟用于生猪养殖产能新建项目、养殖技术研究基地建设项目、数字智能化建设项目以及补充本次实体建设募投项目所需流动资金。发行对象包括公司控股股东。