K-pop 經紀公司股價罩烏雲

南韩流行音乐（K-pop）在国际乐坛闯出一片天，歌曲在美国告示牌音乐榜上屡创佳绩，但歌手的抢眼表现未能反映在股价上，当地四大经纪公司今年来股价至少下杀三成。

据Spotify提供给CNBC的数据，2018年以来该平台的K-pop串流播放，在美国飙升逾180%、东南亚飞涨420%、全球也窜高306%。

尽管如此，南韩K-pop前四大经纪公司，今年来股价全数走低，龙头业者Hybe下跌29%、SM娱乐重挫36%、YG娱乐暴跌37%、JYP娱乐更急泻56%。

未来资产证券（Mirae Asset Securities）财经分析师金奎燕（音译）说，没有单一理由能解释为何粉丝情绪狂热，投资人却态度悲观，治理问题与盈余降低等复杂因素，困扰着这些经纪公司。

这四家业者的第2季盈余均下滑，YG营益大减94.5%、JYP大减79.6%。SM和Hybe也减少三成。

原因有可能是南韩的专辑出口销售，今年上半年出现九年来首见的跌势。前四大经纪公司的上半年专辑出货量，下降至4,474万张，低于去年同期的5,345万张。

金奎燕指出，经纪公司的营收主要来自实体销售，这也是最赚钱的部门，实体专辑没有用处、又占空间，无视这些缺点添购专辑的人，都是花了大把银子的忠实粉丝。

相形之下，串流收入只占公司营收的一小部分。

她说，Hybe去年的数位串流营收，仅占收入基础的13%，对SM、JYP来说，则占10%。Hybe的实体销售收入为串流收入的1.5倍以上、JYP的实体收入更是串流的三倍。